中美贸易摩擦对封测产业的影响
2020-12-08
14:00:41
来源: 半导体行业观察
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半导体行业观察综合，谢谢。
在日前长电科技一个回复中国证券监督委员会的函件中，他们对证监会关注的经营业绩、长电绍兴、芯鑫租赁和募投等多个问题进行了回复。其中，他们关于中美贸易摩擦对半导体产业链的影响，具有很重要的参考意义，现摘取如下，以飨读者。
整体来看，集成电路是高度国际化的产业，目前全球产业链分工基本形成，美国对外加征关税等一系列举措，干涉了国际集成电路产业的正常秩序，打乱了正常的国际分工体系，在一定程度上降低了资源配置效率和产业发展速度。同时，由于美国限制中国半导体企业在美投资及开展业务，导致国内半导体产业向高端技术领域的直接投资和技术受让形成实质障碍。
具体来看，在半导体领域，美国加征关税的主要对象为半导体相关设备及零部件、集成电路及零部件（处理器和控制器，存储器，放大器等）、LED、光敏半导体器件、微波器件、分立器件、激光设备，印刷电路板和组件等。因此中美贸易摩擦对上述细分领域中出口美国收入占比较高的企业有一定不利影响。上述细分领域主要集中于集成电路产业链的中上游。
中美贸易摩擦使得我国认识到了集成电路行业自主可控的重要性，使国家进一步加大了对集成电路行业的政策扶持力度。随着国家对半导体行业的扶持力度持续增强，国内终端厂商逐渐将供应链向国内转移，国内芯片设计与制造的市场需求仍然具有较大增长潜力。同时，受益于国内 5G 移动通信技术的推广和普及，以物联网、人工智能、云计算为代表的新兴领域对芯片的需求亦不断上升。
针对封测产业而言，由于其位于半导体产业链后端，且目前并不属于美国重点限制的细分领域，因此中美贸易政策变化对国内封装测试企业的影响，主要来自于上游企业传递而来的间接影响。虽然中美贸易摩擦导致部分产业链中上游企业的境外销售收入有所下降，但上述企业目前主要的增长驱动力在于高端集成电路的新产品开发以及国产化替代。由于国家对集成电路产业的政策支持和财政投入持续增加，国内集成电路行业整体发展良好，市场需求旺盛，在一定程度上淡化了贸易摩擦带来的影响。因此，产业链上游企业的相对稳定发展，使封装测试行业受到其传递而来的间接影响也有所减弱。
长电科技作为一家大型跨国公司，成立以来与全球供应链合作伙伴及政府都保持顺畅沟通，具有完备的合规机制。长电科技严格遵守相关供应商的进出口及使用的合规规定，其出口关税未发生大幅度变化。同时，发行人在境内外多地设立运营主体，在全球进行本地化运营。因此，公司的多主体、全球化运营体系，能够一定程度上分散贸易摩擦所带来的风险。
2019年度、2020年1-9月，发行人向美国客户销售占收入比例分别为 46.64%、47.91%，2020 年 1-9 月呈现小幅上升趋势，同时，其中境内工厂销往美国区域（进入美国海关的口径）的收入占比仅为 8.52%、5.46%，2020 年 1-9 月占比较 2019 年度下降 3.06个百分点，但境外公司销往美国区域（进入美国海关的口径）的销售收入占比增加了 5.27个百分点。公司作为跨国企业，海内外工厂均衡布局进一步抵消了中美贸易摩擦影响。
受国家对半导体行业的扶持力度持续增强、国内终端厂商逐渐将供应链向国内转移等因素的影响，国内芯片设计与制造需求持续增长，进而促使国内半导体封测代工市场规模也不断扩大。同时，长电科技作为中国大陆第一，全球第三的封装测试企业，业务范围广泛，与多家芯片设计制造商合作，在全球拥有稳定、多元化的优质客户群。国产替代趋势、突出的市场地位与丰富的客户资源与为公司持续发展提供了源源不断的动力。
报告期内，发行人与其他境外主要客户所处国家的贸易政策未发生较大变化。
自新冠疫情爆发以来，中国首次超越美国成为欧盟最大的贸易伙伴。随着 5G 移动通信技术的推广和普及，中国企业在相关细分领域展现出强大的技术优势和市场竞争力。虽然美国持续对中欧贸易进行干预，但中国与欧盟的贸易关系仍然有较大的提升潜力，为发行人继续深耕欧洲市场，以及保持与欧洲客户的长期合作提供了良好的基础。
2020 年 11 月 5 日，东盟十国和中国、日本、韩国、澳大利亚以及新西兰五国正式签署《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），全球最大自贸区诞生，对中国乃至世界经济影响深远。RCEP 整合并拓展了 15 国间多个自由贸易协定，削减了关税和非关税壁垒，统一了区域内规则，推动了亚太一体化发展。由于以日、韩为代表的东亚市场是全球最主要的半导体市场之一，RCEP 的签署和有效实行将为我国半导体行业发展带来新的契机。
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