大有可为的SiC，国产能分得几杯羹？

来源：内容来自 半导体行业观察（ID：icbank）转载自公众号01芯闻 ，作者：栋幺，谢谢。

写在前面

碳化硅作为目前半导体芯片产业的热门投资领域之一，无数成名已久的IDM大厂，Fabless新锐力量以及初创企业纷至沓来，试图从碳化硅价值链的方方面面切入这个前景看好的半导体细分领域，包括衬底、外延片（磊晶）、晶圆制造、先进封装以及应用等等。

其中市场潜力最大的当属用于汽车、工业、新能源和轨道交通等领域的碳化硅功率器件（Power SiC Device）。根据市场调研机构Yole Développement的数据，2021年碳化硅功率器件的市场规模超过10亿美元，并预计到2025年，这个数字将超过37亿美元，年复合增长率（CAGR）超过34%。

另一家知名产业研究机构集邦咨询也做出了类似的判断，认为化合物半导体功率器件的市场规模将从2021年的9.8亿美元，成长至2025年的47.1亿美元。碳化硅占据主要份额，2025年预计达到34亿美元，略低于Yole的预测。

而在碳化硅功率器件的应用领域中，新能源汽车是重中之重，2021年采购量占全部用量的三分之二，之后这一比例还将逐渐提升，在2025年达到76%。

市场调研机构Yole和集邦咨询对碳化硅功率器件市场规模的预期 （来源：Yole，TrendForce）

尽管两家咨询机构已经颇为看好碳化硅市场的未来发展，但是在笔者撰写 《英雄的黎明，碳化硅五巨头的野望》 的过程中，发现排名前五的行业巨头对未来数年碳化硅器件的增长更为乐观。

碳化硅五巨头对未来数年碳化硅功率器件的营收预期。粗体为官方透露的信息，2021年数据来自Yole，其余数字经由线性拟合  （来源：01芯闻）

意法半导体在五月宣布，公司达成10亿美元碳化硅功率器件营收目标的时间将从2024年提前到2023年。同时，公司透露其中四分之三将来自新能源汽车客户，与Yole的预期一致。公司的长期目标是在碳化硅器件市场继续保持领导地位，占据30%的市场份额。

虽然目前在碳化硅器件市场上排名第二，英飞凌还是展示了德国人特有的谨慎态度——即使2022年碳化硅器件的已有订单和预定产能已经可以为公司锁定3亿欧元的营收，但是管理层仍然认为要到2025年前后相关营收才会超过10亿美元这一关口。如果英飞凌和其他供应商的预测数字成真，英飞凌的市占率将从2021年的21%，在之后数年下降到15%以下。

另外，管理层透露工业客户和汽车客户对其碳化硅器件的营收贡献各占一半，与其他厂商所公布的应用领域分布差异较大。一则可能由于英飞凌的碳化硅产品在工业和新能源领域占据的市场份额很高，公司的碳化硅产能不能全力支持汽车客户；二则可能是由于公司HybridPACK系列IGBT模块在电动汽车市场上的份额太高，为了避免自身蚕食（Market Cannibalization），英飞凌并未像竞争对手那样积极推进碳化硅车规功率模块对IGBT模块的升级替代。

英飞凌排名下降后，其原有排名可能被Wolfspeed所占据。在今年4月份业内首座8英寸碳化硅晶圆厂开始运营后，Wolfspeed认为其碳化硅产能将在未来数年内遥遥领先竞争对手，成本也会在1-2年之后显著降低。因此，公司营收将快速增加，在2024财年（日历2024年年中结束）达到15亿美元，并预计在两年后实现超过21亿美元的营收。同时，碳化硅衬底和器件在营收中所占比例从四六分逐渐过渡到三七分，因此，2026财年来自碳化硅器件的营收会在15亿美元左右。

罗姆作为量产车规沟槽栅碳化硅MOSFET的唯二企业之一（另一家是英飞凌），也立下了宏伟目标，即2025财年（日历年2024年）碳化硅营收超过一千亿日元（7.7亿美元），较2021财年增加5倍。同样的，管理层也设定了中长期占据碳化硅器件市场30%份额的规划。

安森美在碳化硅五巨头中位列末席，但是积累了价值超过20亿美元的碳化硅功率模块和单管的长期供货合同，不仅使得2022年来自碳化硅的营收较上一年增长一倍，公司还透露这条产品线在2023年将贡献10亿美元的营收。这意味着安森美在碳化硅器件市场的收获速度领先五巨头中的其他对手，胜负手可能来自公司在碳化硅产业链上的垂直整合和积极布局。

综合上述5家头部企业所公布的数据，2025年五巨头碳化硅功率器件总计营收为69亿美元，如果按照CR5占据80%的市场份额来估算，2025年全球碳化硅器件的市场规模在86亿美元左右，不仅远超Yole和集邦咨询的调研数据，还显著高于Wolfspeed自己的预测（2024年42亿美元，2025年50亿美元）。

根据碳化硅五巨头、Yole、集邦咨询和Wolfspeed的数据得到的或者计算出的碳化硅功率器件市场规模 （来源：01芯闻）

国产碳化硅器件厂商能在其中切得多大的蛋糕，笔者尚未在网上看到比较详细的数据。但是以碳化硅主要竞品IGBT的市占率分布为例，其中国产供应商占据了大约10%的份额。以此为类比，国产碳化硅器件厂商未来的营收规模在3.4亿至8.6亿美元之间。

市场调研机构New Street Research在年初公布的一份报告中，则用另一种方法估算国产碳化硅器件厂商营收规模，即从国产汽车在全球汽车市场所占份额出发，根据排除特斯拉后的车规碳化硅器件市场容量，并假设国产器件能在本土市场中占据一半份额，得出国产厂商的车规碳化硅器件在2025年只能获得1.5亿美元的总营收。

New Street Research所计算的2025年国产车规碳化硅功率器件营收规模 （来源：NSR）

笔者认为NSR的计算中有些假设偏离实际，例如：

1. 国产纯电和插电汽车在全球类似车型中所占比率显著高于国产燃油车所占份额的15%。而且排除特斯拉后，国产新能源汽车的份额只增不减。

2. 只考虑了车规碳化硅器件的营收规模，忽略了电动汽车领域之外的应用，例如工业和太阳能等。这些应用对碳化硅器件的要求低于车规器件，因此国产厂商较为容易切入，前期相当一部分的营收都来自于此，因此不能忽略。

笔者采用类似的算法也做了相应的估算来反推国产碳化硅厂商的营收规模。首先，从全球纯电和插电汽车的预期销量出发，假设中国在其中所占比率从目前的超过50%，逐渐降低到2025年的三分之一上下。之后，在所用模型中假设碳化硅渗透率从目前的个位数百分比，逐渐增加到较高水平。在进一步估算出碳化硅在单车主逆变器、车载充电机和高低压主流转换器DCDC中的价值，最终计算得出国内车规碳化硅功率器件市场规模在2025年将达到6亿美元之上。

与此同时，国内碳化硅厂商所占市场份额也将逐年提升，直至占据50%。并且营收中电动汽车应用的占比也随之提高（从类似英飞凌的占比五成，提升到类同于Wolfspeed和意法的占比7成），得到2025年国产碳化硅功率器件厂商的营收规模在4.4亿美元这一水平，近三倍于NSR的预测。

笔者试图找到国产厂商对其自身碳化硅器件营收的预测。从收集到的某家企业五年发展规划来看，其来自碳化硅单管和模块的营收预期在百亿人民币这个量级，超出笔者所推断的市场规模的高点。考虑到笔者所用模型中未能穷尽所有情况，也涉及到不少只有时间才能验证的假设，因此笔者的数据可能偏离行业厂商和投资者的看法，因此仅供读者参考。

但是有一点可以确定的是，虽然国内碳化硅市场方兴未艾，但是如果供应商只局限于本土市场，不仅会被国际大厂高举高打，也会与许多受巨量投资驱动的本土竞争对手贴身肉搏，导致在行业完全启动前就陷入低价低毛利继而低质的泥沼之中。

十年前国内因补贴而兴起的电动汽车第一轮浪潮中，笔者就见到了不少“其兴也勃焉，其亡也忽焉”的电动汽车供应链厂商。是否可以避免历史重演？谁都没有答案，但是现在消费品行业正在进行的外贸、出海、国际化三部曲也许能够提供一定的启示，笔者也会在之后的文章中就此结合自己的观察展开讨论。

笔者通过对咨询机构Yole等的数据top-down计算，以碳化硅五巨头的官方数字bottom-up归纳，以及从电动汽车预期销量反推，得到2025年国产碳化硅功率器件厂商的营收规模在3.4亿美元至8.6亿美元之间。

参考资料

1. 01芯闻，《英雄的黎明，碳化硅五巨头的野望》

2. Yole Développement，《Power SiC 2022》

3. Galen Tseng, Trendforce，《8-inch Substrate Mass Production in 2H22, 3rd Gen Power Semiconductor CAGR to Reach 48% by 2025》

4. New Street Research，《China in silicon carbide: What’s the risk to western manufacturers》

5. Wolfspeed，《Wolfspeed Investor Day 2021》

*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。

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