手机PA需求增加，砷化镓代工前景可期

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面对新冠肺炎疫情冲击，稳懋仍交出今年上半年营收121.19九亿元、年成长50％的佳绩。展望第3季稳懋仍自信持续成长，同时透露扩产计划将在第3季底前完成。

稳懋能对未来充满信心，关键在于抓住两大趋势碰撞出的机会，也就是5G与贸易环境变化。拓墣产业研究院分析师王尊民解释，5G发展让砷化镓需求激增，而贸易环境则让台厂抓紧中国市场的机会。

先从5G看起，王尊民指出砷化镓的成长动能，仍是以手机为主，原因在于以砷化镓生产的PA（功率放大器）晶片。PA作为手机接收各频段讯号的元件，进入5G时代后手机用量倍增，“4G手机大约有五到七个PA元件，但5G手机大约有十到十四个。”

摩根士丹利研究报告提到，中国5G手机的持续增加，特别是出现售价不到人民币1500元的机型，可望加速5G手机的普及度。除此之外，该报告也提到苹果正在准备5G版本的iPhone，5G手机的数量持续放大。

但仅仅是5G需求的正向发展，能让稳懋董事长陈进财乐观表态，在六月股东常会上就表明第三季优于第二季吗？事实上，稳懋的正向发展。王尊民分析，这背后存在制程技术差距，以及中国国产化的因素。

“中国厂商里只有几家可以做PA，但做得好的又没有几家。”王尊民指出，在制程技术上仍不如稳懋等中国台湾厂商。由于PA的效能直接影响手机连接网络的能力，因此对中国手机业者而言，在地PA厂商未能成为首选。

中国5G手机成长的需求，加上去美化导致PA供应上的不足，在无法靠当地厂商满足需求的情况下，其中，拥有全球最大砷化镓晶圆代工产能的稳懋，受惠最为显著。6月29日的稳懋董事会，通过向帆宣购入3.76亿元厂务设备与工程的扩产计划，正是看到中国猛烈的5G手机发展需求。

手机之外，小型基地台也成为稳懋的发展重心之一。除了PA，另一个砷化镓的应用VSCEL（垂直共振腔面射型雷射），也是驱动稳懋成长的动能之一。这个具备量测距离能力的技术，可望从手机前镜头的生物辨识，延伸为手机后镜头强化景深表现的功能。

当然，稳懋强劲的成长中，也存在华为禁令的潜在风险。里昂证券先前指出华为对稳懋的营收贡献约20％，外界担心在美国商务部禁令持续下，稳懋将因为9月14日后无法再接华为订单，而出现营收缺口。

对此凯基投顾资深协理林祐熙认为，目前美国商务部的禁令规范仍不够明确，对于稳懋是否能在9月14日后继续接华为订单，还无法定论。但他指出，一旦华为因为受限于美国禁令、无法在海外市场销售手机，“海外的市场被三星、苹果分掉，他们还是会在稳懋下单。”这意味著，即便是禁令真的导致稳懋无法出货给华为，三星、苹果补上的订单，“对稳懋而言，只是客户重新洗牌。”

稳懋发言人曾经洲也提到，华为禁令的变化，对稳懋长期的发展而言影响不大。“可以说，全球九成的设计公司都在我们这边下单。”只要5G手机出货量持续，拥有多元客户组成的稳懋，即便失去华为也不会出现营收剧烈变化。“到目前为止，我们也没有看到Tier 1手机厂，有通过（中国砷化镓厂商）认证的消息”，保持砷化镓领域技术的绝对领先，以及全球最大的砷化镓晶圆代工产能，曾经洲认为不论有多少竞争对手进来，“我们都有最好的位置。”

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