[原创] 三大晶圆厂多维度对比
2020-08-09
14:00:02
来源: 半导体行业观察
近期不少半导体厂商发布了2020年第二季度财报，同为晶圆厂，台积电、联华电子以及中芯国际成为了大家关注的焦点。恰逢近期中芯国际上市，因此其更为瞩目。为此，半导体行业观察将三大晶圆厂多维度对比，带大家深入了解中芯国际到底处于什么水平。
7月16日，台积电通过官网披露了2020年二季度财报：实现营收3107亿元新台币（约合人民币738.2亿元），同比增长28.9%；实现净利润1208.2亿元新台币，同比增长81%。当季营业毛利率为53.0%，营业净利率为42.2%。
台积电二季度出货晶圆总量达298万片，与上季度相比，提升了2.1%。
联华电子也公布了2020年第二季营运报告。报告显示，第二季度合并营业收入为新台币443.9亿元（约人民币105.07亿元），较上季的新台币422.7亿元，成长5.0%，与去年同期的新台币360.3亿元相比，成长23.2%。
联电总经理王石指出，第二季合并营业利益率为13.2％，整体产能利用率提高到98％，晶圆出货量达到222万片约当八英寸晶圆。产能利用率达98%，较上季度有所提升。
晶圆出货量的成长主要反映了计算机相关领域对无线连接、显示器驱动以及快闪存储器控制器IC的需求以及消费市场的库存回补。
中芯国际也同样发布了2020年第二季度财报，截至2020年6月30日，营收达9.38亿美元（约65.28亿人民币），环比增长4%，同比增长19%；毛利2.49亿美元，环比增加6.4%，同比增加64.5%。
产能方面，二季度财报显示，中芯国际月产能由今年一季度的47.6万片，增加至今年二季度的48.0万片。公司称，主要由于 2020 年第二季控股的上海 300mm 晶圆厂产能增加及生产计划调整的净影响所致。
产能利用率方面，由今年一季度的98.5%上升至二季度的98.6%，可以看出公司订单供不应求，整个产能处于满负荷运营状态。
资本开支方面，2020年计划的资本开支由约43亿美元增加至约67亿美元。具体来看，二季度开支达到13.4亿美元，一季度的开支则为7.8亿美元，据此计算，下半年的资本开支逾40亿美元，增加的资本开支将主要用于机器及设备的产能扩充，这意味着中芯国际下半年的产能或得到有效释放。
不难发现，在整体营收方面，台积电是当之无愧的大哥，联华电子与中芯国际加起来都不能与之抗衡。在同比增长方面，台积电也最高，但在环比增长上，联华电子是第一名。
在台积电二季度财报中，按下游应用拆分来看，智能手机仍为主要下游（47%），其余分别为HPC（33%）、IoT（8%）、DCE（5%）、汽车（4%），受新冠疫情影响，多数板块环比下降，而受益于疫情后数据中心需求快速增长，HPC高性能运算业务环比大涨12%，带动总营收实现环比增长
从营收构成上看，7nm制程出货占台积电第二季晶圆销售金额的36％；16nm制程出货占全季晶圆销售金额的18％。整体先进制程（包含16nm及更先进制程）的营收达到全季晶圆销售金额的54％。
另据公司在法说会上透露，3nm制程预计2021年风险量产，2022年下半年量产，3nm相比5nm工艺将带来70％的密度提升、10％－15％的速率增益和20－25％的功率提升。
受5G智能手机和高性能计算的推动，预计5nm制程下半年增长强劲，全年将贡献营收约8%，但低于此前在一季度法说会上提到的10%占比。3nm制程预计2021年风险量产，2022年下半年量产，相比5nm工艺将带来70%的密度提升、10%-15%的速率增益和20-25%的功率提升。
在联华电子二季度财报中，从应用分类来看，主要营收来自于通讯51%以及消费性产品24%。与第一季度相比，通讯类占比下降3%，消费性产品占比没有变化。
从收入结构看，联华电子（排名第四）在二季度获得的28nm订单大涨，拉大了其与中芯国际（排名第五）的差距，先进制程收入占比差距从一季度的1.2个百分点扩大到二季度的3.9个百分点。从营收构成来看，40nm制程仍占大头，有23%，环比有所下降。
在第二季度的财报中，中芯国际营收从应用分类来看，主要营收来自于通讯和消费领域。中芯国际联合首席执行官赵海军博士和梁孟松博士评论说：“尽管宏观环境仍在变化，但芯片需求依然强劲。
从收入结构看，中芯国际先进制程（28nm及以下）业务收入占比进一步提高，但在披露明细上做了一些调整。自去年四季度量产14nm开始，公司就分列14nm与28nm的收入占比，但在刚披露的二季度财报中，公司把这两个技术制程的收入占比合在一起披露了，本季度达到9.1%，环比提高1.3个百分点，同比提高5.3个百分点。
同时，0.15/0.18 nm节点仍是公司主要营收来源之一，不过本季收入比重已由今年一季度的33.4%降至33.0%，去年同期占比收入则为38.6%；55/65nm节点收入比重进一步降低，今年一季度收入占比达到32.6%，二季度则为30.0%，去年同期收入占比为26.2%。
在先进制程技术方面，中芯国际的高层曾表示，在未来几年中，将开始看到自己掌握技术的收入增长，赵海军也透露到明年14nm营收占比将突破10%。
横向看，中芯国际的先进制程收入占比与全球晶圆代工龙头
台积电
仍有较大差距，但相比一季度有了一定缩小。同时，被联华电子正在拉大差距。
台积电在其业绩会表示，公司二季度资本支出42亿美元，并将2020年资本支出预期值上调为160-170亿美元。
由于智能手机进入出货旺季，及高效能运算需求快速成长，台积电预估三季度营收持续走高，达11.2至11.5亿美元营收，较上季成长6.3%至9.2%，较去年同期成长12.7%至15.8%。不过，因5纳米初进入量产，尚未达经济规模效益，预期第3季毛利率在50%至52%。以美元计算，2020年台积电销售额将增长20％以上。
另外，在7月3日，台积电发布公告称，将发行今年第四期无担保公司债，发行总额为139亿台币，资金将用于新建扩建厂房设备。今年上半年，台积电已发行600亿元无担保公司债。产能的扩大和研发的投入预示着台积电有望进一步提升收入和利润。
在联华电子二季度财报中，指出，二季度，联电营运活动现金流入为164.03亿新台币，投资活动现金流出78.77亿新台币，融资活动现金流出29.47亿新台币。现金及现金等价物增至998.7亿新台币。库存天数增加到61天。
联电预计第三季度毛利率大约为20%，预计2020年资本性支出为10亿美元。
中芯国际二季度研发费用是1.58亿美元，环比下降了13.3%，营销/市场支出同比下降了42.7%。
财报指出，研发费用的下降主要由于本季度研发活动较少所致。一般及行政开支下降20.0%至59.4百万美元，相比2020年第一季为74.2百万美元，变动主要是因为中芯国际拥有多数股权的上海厂自2020年6月起进入大量生产，导致2020年第二季试经营相关的开支比2020年第一季减少。
其他经营收入的变动主要由于政府项目资金在2020年第二季为40.5百万美元，相比2020年第一季为59.2百万美元。
在财报电话会议中，中芯国际首席财务官高永岗指出，7月16日，公司在科创板挂牌上市，成为科创板首家回归A股的境外拟上市龙头企业。截止当前，不包含超额配售，本次上市共募得资金共计457亿人民币，募集资金将重点投向先进及技术工艺的研发和产能建设。
在二季度的财报中，我们并不能明确知道这些厂商的研发支出，不过从总支出来看，台积电仍然是支出最多的厂商。同时与将几家上市公司几年的研发指出相比较，同比来看，其他可比的上市公司的平均研发费用率为7.21%、6.9%、7.57%，中芯国际的研发费用率几乎为同行业的3倍左右。
台积电在业绩说明会上表示，5G是行业趋势，HPC（高性能计算机）需求也非常旺盛。所有客户都在积极地为5G和HPC这两个应用做准备。此外，公司还观察到所有客户都在努力确保其供应链的安全性。目前，公司正动态地与客户紧密合作，试图填补产能。“从长远来看，仍然很乐观。”
展望三季度，联华电子总经理王石认为，当前的市场前景显示晶圆需求仍然强劲。“我们看见半导体供应链为降低疫情不确定性所造成的冲击，持续在各市场进行库存回补。”
芯国际联合首席执行官赵海军博士和梁孟松博士表示：“尽管宏观环境仍在变化，但芯片需求依然强劲。二季度成熟技术应用平台需求旺盛，消费电子类收入增长显著，先进工艺业务稳步推进。公司产能利用率维持高位，扩充产能将逐步释放，预计三季度营收持续成长。公司致力于创新和发展，把握国内国际双循环的机遇，为更多海内外客户提供更加优质的产品和服务，推动公司不断成长。”
总体来看，中芯国际与台积电还有很大的差距，与联电相比，联电正在想办法拉开距离，中芯国际需要谨慎对待。具体表现在市场份额、营收及利润、技术实力和研发实力等方面，通过数据对比一目了然。随着我国半导体行业在资金、技术、人才等方面的布局，未来中芯国际将加快发展步伐，进一步缩小与头部厂商的距离。
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