英伟达的烦心事

2019-11-18 14:00:14 来源: 半导体行业观察

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来源：内容来自「商业周刊」，谢谢。

绘图芯片龙头英伟达（NVIDIA），上周公布第三季财报，营收比去年同期下降了5%，这已是连续4季下降。财报表现落漆，甫被选为「最佳CEO」的执行长黄仁勋，肩上究竟担着多少挑战？而他的应战策略，竟然是：转型为软件公司！

英伟达过去一年真的过得很不好。德银（Deutsche Bank）最近一篇研究报告指出，过去一年的众多营运困境中，最严重的就是，加密货币挖矿需求锐减。

挑战1：加密货币挖矿潮的「宿醉」

「加密货币狂欢后的宿醉，持续的比我想像中的还久。」黄仁勋去年曾无奈的在电话法说会上表示。

由于绘图芯片特别适合用在加密货币「挖矿」，在2017年底到2018年初之间，比特币等加密货币价格狂飙，导致芯片需求大增。《CNBC》报导，当时配备高阶绘图芯片的显示卡，在市面上什至一卡难求，让股价已经被AI（人工智能）芯片题材拱高的辉达，在去年10月1日达到股价巅峰289美元。

然而，危机就藏在繁荣中。去年底以来，加密货币挖矿潮退去，加上游戏业务需求不振，让辉达营运陷入低潮。

挑战2：金鸡母游戏业务疲弱不振

《彭博》（Bloomberg）分析，英伟达的个人电脑用绘图芯片，在专业电竞玩家间独占鳌头，这群人愿意在电脑配备上投资大把银子，让英伟达荷包赚满满。然而，今年AMD（超微）发行了更经济实惠的绘图芯片，威胁到辉达的优势，让其游戏方面业绩复苏速度低于预期。

英伟达公布第三季游戏类（含加密货币）营收为16.6亿美元，较去年同期衰退6%，占公司营收比重，也从以前的约6成，跌到55%。

于是，接下来的复苏成长引擎，希望就寄托在AI芯片市场了。

挑战3：AI芯片市场百家争鸣

《纽约时报》分析指出，过去三、四年以来，黄仁勋成功将公司业务从游戏拓展到AI，让原本只用于游戏的绘图芯片片，成为AI深度学习（Deep Learning）时不可或缺的芯片，被用于从大量文字、影像、语音资料中，「训练」找出共通规则，是AI云端服务资料中心（Data Center）的大脑。

然而，资料中心的大型客户、营运商也纷纷切入研发AI芯片。 Google已发布了三代自家AI深度学习晶片，包括阿里巴巴、亚马逊、脸书也都鸭子划水著手开发类似晶片。大咖竞争者环伺的状况下，辉达这块市场已难逃被分食命运。而过去4季辉达来自资料中心方面的营收不佳，原因也包括，客户担心全球经济放缓，而暂停投资。

为了维持优势，英伟达今年3月以公司史上最大金额的收购案，揭开了业务转型计划，用总价69亿美元（约合新台币2100亿元）收购以色列芯片公司Mellanox。 Mellanox拥有的技术，能加快绘图晶片与资料中心其他设备之间的传输速度，此举代表，英伟达深知，在资料中心领域，自己的强项只在绘图芯片，必须补足提供完整解决方案的能力。

《CNBC》报导，分析师普遍认为，尽管游戏方面营收在短期间内难大幅反弹，但英伟达资料中心业务，在第四季的表现值得期待。

黄仁勋：辉达已转型成软件公司

早在2016年，黄仁勋就开始将英伟达称为「一家AI公司」，之后并多次在公开场合强化这一定位。如今，他让这个定位更上层楼。

黄仁勋在上周的电话法说会中首度指出，辉达不只是一家芯片公司，更已转型为软件公司。因为，公司切入的AI、资料分析、机器人、自驾车，还是游戏、云端绘图运算等业务，都必须从功能强大的软件起步，本来就不能只靠硬件来发挥性能。

「我们也是一家平台公司，」他强调，辉达不只具备软体能力，所推出的解决方案平台，也广泛受到代工厂、云端服务业者欢迎。「身为一家有软件实力的平台公司，毛利自然可以随着时间逐步成长。」他自信地说。

这说法颇获分析师埋单。落漆的财报发布后，分析师大多维持对NVIDIA的买进评级，多家券商如瑞银证券（UBS），甚至还上调目标价。

「绘图芯片的应用领域，未来5年只会增、不会减，英伟达手上的筹码还很多，」知名投资分析网站《Motley Fool》甚至喊出，管它游戏市场什么时候复苏，只要看看云端、AI运算能在各行业带来的颠覆，想想自驾车、语音辨识的商机，长线并没有看淡的理由。

这也解答了一个奇怪现象：明明连四季营收表现不佳，英伟达今年以来股价却大涨50%，胜过同期间S&P 500指数的24%涨幅。甫获《哈佛商业评论》（HBR）选为年度最佳CEO的黄仁勋，果然非浪得虚名。

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