[原创] 三年暴涨1700%，AMD面临拐点

2019年7月18日，AMD（超威半导体）最终股价以单价33美元收盘。

单看这个数字并不是很稀奇，但对比2016年2月的1.83美元，你就能感受到它涨的有多疯狂，整整三年，大涨1700%！这在整个半导体界都是十分传奇的存在。

AMD过去三年的股价走势

这三年AMD到底经历了什么？

AMD股价暴涨的内因

在进入一路暴涨的2016年之前，AMD其实处在一个非常尴尬的位置上。

根据IC Insight数据显示，在2013年，AMD营收为52亿美元，排名全球第12大半导体厂，超过第16名的联发科。但市值却仅有600亿台币左右，不到联发科的十分之一，其股价光两个月就跌了38%，其营收在过去九季衰退了45%，趁你病要你命是半导体界的生存法则，当时，它PC处理器方面不如英特尔（Intel）、手机市场又无法切入，核心产品绘图芯片也被英伟达（NVIDIA）越拉越远。

就在这时，苏姿丰（Lisa Su）上任了，连升三级，成为AMD总裁兼首席执行官。她是AMD 45年历史上首位女性CEO，受任于败军之际，奉命于危难之间。关于她，曾有业内人士给出这样的评语：“说苏博士再造AMD也不为过。”

AMD CEO 苏姿丰

她的到来究竟会给AMD带来什么？

事实上，在苏姿丰上任不到一周的时间里，就对AMD进行了一场大刀阔斧式的改革，提出三大战略：一、打造伟大的产品；二、加强与客户和合作伙伴的关系；三、简化运营，快速投入市场 。在她看来，AMD是一家以创新见长的公司。

在此之前，AMD因收购ATi后决策失误而导致产线全面溃败，不仅被英特尔吊着打，与图显巨头英伟达也展开了漫长而焦灼的竞争。在CPU和GPU两条线上分别与不同的强敌竞争，使其身心俱疲。据相关数据显示，2007-2016年，AMD在PC芯片市场中份额从23%降至10%以下；服务器芯片方面，AMD的市场份额已经不足1%。与此同时，整个PC市场萎缩的速度超过了所有人预期，而取代PC的移动革命基本上跟AMD擦肩而过。AMD已经连续亏损了5年，2015年收入触底时堪堪不到40亿美元，和2011年的高点相比下跌了39%，AMD岌岌可危。

但新的产品策略来了，AMD不再把PC作为唯一的收入，其嵌入式以及半定制业务成为了最成功也最赚钱的业务，弥补了AMD在CPU和GPU上的损失，使其稍稍能够喘口气。

同时在GPU方面，AMD于2015年9月成立Radeon Technologies Group（简称RTG）新部门着手开发更有竞争力的GPU产品，技术大牛Raj Koduri成为RTG业务主管，创造了之后大火的Polaris家族GPU，Polaris架构用上了第四代GCN核心及FinFET工艺，14nm工艺之下能耗比十分优秀，成功帮助AMD的独显市场份额从20%提至30%，AMD的股价也随之大涨。

据百度百科资料显示，2017年1月5日，AMD公布Radeon VEGA GPU架构初步细节。Radeon VEGA架构规划和设计超过5年，和传统GPU架构相比，Radeon VEGA为PC游戏、专业设计和机器智能开启全新可能。VEGA GPU架构是 AMD 重新进入高端显卡市场重要且关键的产品。

今年，AMD处理器正式进入7nm时代。在AMD五月份的股东大会上，苏姿丰提到这样一句话：“在游戏领域，我们在2月份推出了Radeon VII GPU，成功回归高端市场，我们有望今年晚些时候为主流市场推出下一代Navi GPU”，预示今年下半年，AMD将会推出基于7nm工艺Navi新构架的GPU。

而CPU方面，AMD也在酝酿一款让它能够重新出现在大众面前的产品，这款产品必须拥有与老对手英特尔有一战之力的优势。在此之前，AMD就想过走差异化路线，为了在高端市场与英特尔分一杯羹，它准备从多核心、性价比、整合平台等方面入手，因此在2011年，AMD曾经打造过一款名叫“推土机”的桌面处理器，着重核显部分，正好击中了Intel的软肋——GPU技术较弱，但最终失败了。

这一次他们重整旗鼓，准备开发一种新的架构——Zen，在他们的预期中，这款新的处理器架构必须在高端桌面市场有足够的竞争力，而且至少要比挖掘机的IPC高40%。Zen架构是一次真正从底层开始完全重新设计的CPU架构，性能、能效并重，单线程、多线程、能效都可以媲美Intel Skylake/Kaby Lake，它的基本构件是核心复合体（CCX）：四核为一个单元，同时跑八个线程，恰好印证了AMD在桌面处理器的设计上对多核多线程的信仰。它将被广泛用于高性能台式机、服务器、笔记本和嵌入式系统等众多市场，并计划率先应用在代号为“Summit Ridge”的高性能台式机处理器中。

在当时，英特尔最新的处理器是Kaby Lake，但Kaby Lake只有双核和四核，有些有同时多线程（SMT）而有些没有。想要四核以上你就只能回到前一代处理器架构-Broadwell。

对于多线程密集的工作来说，Zen与Broadwell性能不相上下；对于依赖AVX或存储带宽的工作来说，Zen具有压倒性优势，当然最重要的是，与英特尔1049美元的芯片相比，AMD只需要499美元，将物廉价美发挥得淋漓尽致。

2017年，采用Zen架构的全新锐龙（Ryzen）系列CPU让AMD重拾业界领导者的风范，它让主流级CPU结束了长达十年的四核八线程时代。锐龙虽然主频不如酷睿i7，但是凭借着高性价比的八核心，让Intel在主流级CPU上从四核八线程到六核十二线程，再到八核十六线程，让用户意识到，主流价格也可以用到八核处理器。AMD终于能够抬起头来，与英特尔争高低。为此，苏姿丰也曾公开表示，这将让AMD在高端处理器市场和英特尔回到同一起跑线。

基于全新的Zen架构的还有AMD同年推出的霄龙（EPYC）系列处理，与英特尔的至强系列处理争夺服务器市场，当时英特尔在这个价值172亿美元的领域占据了99%的份额。在AMD骁龙发布时的宣传片中，AMD直接杠上英特尔：“从前人们以为英特尔至强是最好的服务器解决方案，现在，是时候重新考虑这个问题了。”

初代霄龙发布之时，曾被嘲笑为“胶水多核”，英特尔认为别看它核心多,多核之间相互掣肘，极为影响整体功能发挥，,绝大多数媒体也都认为AMD想在短时刻那追上英特尔至强还有相当长的一段路要走。然而不过仅仅一年，7纳米工艺的突破和zen2架构的出现让这一可能成为了实际。可以说，2017年霄龙第一代EPYC的横空出世，成为了AMD正式重返服务器市场的标志。

对AMD来说，2017年是一个产品大年，契合了苏姿丰缩短运营，快速投入市场的策略，从而通过发布不同的产品去占领不同价位的终端市场。因为AMD深知，没有时间再拖延了，十年偃旗息鼓只为今天的一步登天。

走进2018年，鉴于英特尔本应在2015年开始上线的10nm工艺已经延期3年，业界唱衰摩尔定律的言论开始不断增多。而就在这时，AMD的老朋友格芯宣布7nm工艺研发无限延期，退出先进制程的竞争行列，一时之间引起哗然，这也让AMD倍感困扰，因为该公司全新的Zen2处理器和Vega/Navi显卡GPU芯片都将采用7nm工艺。好在AMD迅速作出反应，转投了台积电怀抱，其实在第二代锐龙生产之时，AMD就已经脚踏两只船，同时采用两家代工，因此作出这样的决策也算预料之中。一直以来，格芯工艺水平都略逊于台积电和三星，这次AMD转投台积电将会使其产品性能变得更加强大。

AMD股价暴涨的外因

分析一件事情不能只看其自身，正如文学史上评价一个人必须放在时代背景里一样，推进AMD这些年飞速发展的不仅有其自身的原因同时还有恰到好处的外因。

2015年是AMD最苦的一年，收入触底，各项业务市场份额急速下降，苏姿丰想要成功转型又谈何容易，这时候英特尔业务停滞了，可谓“雪中送炭”，将大好机会拱手相让。

具体情况是这样的，2015年年中，英特尔承认其10纳米制造工艺延期，无法按预期在当年年底前实现量产，因此不得不延长14纳米Skylake处理器架构生命周期，并在2016年在提交给美国证券交易委员会的文件中提到停止采用“Tick-Tock”处理器升级周期，转而更换为处理器研发周期三步战略，即制程工艺（PROCESS）-架构更新（ARCHITECTURE）-优化（OPTIMIZATION），这样一来，产品的升级及更新周期将大幅延长。

更加糟糕的是，在随后几年的发布会里面，英特尔公司通常通过发布一些功能上与旧产品差不多，但某些方面稍微优势或改进的芯片来应付广大用户群体。芯片工艺上没啥进展，性能跑分方面也没什么优势，价格却比AMD更贵，让人们开始对英特尔公司感到失望，并对他这种过分的技术储备的行为感到不满。

英特尔还在努力耕耘10nm工艺之时，AMD因为投入台积电的怀抱已经率先推测出更先进的7nm工艺产品，芯片廉价强大。根据多个市场机构的调研报告显示，AMD锐龙处理器在近期比英特尔酷睿更受消费者欢迎。在日本，去年10月份两者的出货比例分别为72.1%（英特尔）：27.9%（AMD）；而在今年6月份英特尔的已经被AMD反超，达到49.5%（英特尔）：50.5%（AMD）。

当然不仅是挤牙膏似的产品发布拖累英特尔，还有一个原因就是其始终对移动业务市场不死心。

此前，英特尔曾用X86架构的处理器冲击过手机市场，最终折戟沉沙。后英特尔X86处理器转向了平板市场，通过高额补贴平板厂商，基于Atom处理器的平板也曾经遍地开花，使得英特尔一度成为仅次于苹果的第二大平板处理器厂商，但是平板市场也不行了，亏本的策略不可能一直持续。

在与高通分手不到两年时间里，苹果找了英特尔做手机基带芯片的供应商，因此英特尔在5G基带市场与高通开始竞争，但最终没有成功，随着苹果与高通的和解，英特尔也正式宣布退出5G基带芯片市场。

在移动市场，英特尔不但没有作出什么成绩，反而花了大量的时间，精力和金钱，这也让AMD有了可趁之机。

近日英特尔的首席执行官司睿博承认，近年来，该公司一直在试图升级打造新一代处理器，但由于计划过于激进，出现了一些重大延误，反而给竞争对手创造了机会，让它们在个人电脑芯片市场上占据了更多的份额。

人工智能的火热，也让同时拥有CPU和GPU的AMD拥有了前所未有的机会。

在业界有这样一种说法，2017年是人工智能技术改革的元年。无论是否准确，大众开始知道AI也确实是那年开始的，在这次人工智能热潮中的重点就是深度学习。

2016 年以前， AMD 在深度学习方面几乎是一片空白，相对于 Intel 与 NVIDIA 早有布局来说，显得有些后知后觉。但 2017 年之后， AMD 已经成为重要性不下于 Intel 与 NVIDIA 的深度学习方案供应商之一。这其中经历了什么？

在2016年，AMD推出了采用VEGA架构的首款GPU，它不是专业卡也不是游戏卡，而是主打深度学习的加速卡，其名为Radeon Instinct MI25，这也是AMD头一次为加速卡单独开辟一个系列。Radeon Instinct MI25拥有64组NCU单元，换算过来就是4096个SP流处理器，配合16GB的HBM2显存，显存带宽高达484 GB/s，半精度浮点性能有了很大进步，达到了24.6TFLOP，而单精度也有12.3TFLOPS，而Radeon Instinct MI25在性能上高出NVIDIA TITAN X Pascal约46%。

Radeon Instinct其实准确说来是一个完整的体系，底层基于新的硬件加速卡，结合ROCm开源 软件 平台(支持x86/ARM/Power平台并可导入CUDA应用)，再辅以优化的机器学习和深度学习框架、应用，可广泛服务于云、大规模数据中心、金融服务、能源、自动驾驶等领域。Radeon Instinct系列的诞生表明AMD也要紧跟时代潮流，全面进军机器智能和人工智能的市场。

2017年6月，AMD正式发布了采用VEGA架构的首款专业卡——Radeon Vega Frontier Edition，这款卡瞄准的用户是科学家，内容创造者和开发者，专门为那些先进设计、游戏开发和深度学习算法而设计。这款产品在测试中甚至可以领先NVIDIA TITAN Xp约172%，比NVIDIA Tesla P100快最多33％，性能非常强悍。延续一贯的性价比路线，以低价打动了不少客户的心。

在 PC 市场无后顾之忧后， AMD在深度学习市场也在不断追赶对手，并且获得了不错的成绩。

AMD面临新拐点？

大涨1700%，拿下50%市场份额，AMD最近风头很盛。但intel的的幡然醒悟似乎让AMD面临新拐点？

在今年5月份的投资会议上，Intel宣布了新一代制程工艺路线图，14nm工艺(对标台积电10nm)会继续充实产能，10nm工艺(对标台积电7nm)6月份已经进行量产并将在今年年底上架，7nm工艺预计将于2021年上市。

据媒体报道，10nm的首发平台是Ice Lake处理器，而其他消费级、服务器级的10nm工艺产品需要等到今年年底或者明年才能推出。同时Intel的制程工艺路线图显示：7nm工艺将在2021年推出，与10nm工艺相比，Intel 7nm工艺处理器的晶体管密度翻倍，设计复杂程度降低了4倍，但每瓦性能提升了20%。

不仅如此，英特尔还准备发力GPU市场，7月18日，思睿博在《财富》杂志组织的财富全球大会上回应了英特尔在独立显卡领域的相关布局，将与英伟达展开竞争，此前该市场一直是AMD与英伟达的二人转。

据相关消息报道，英特尔计划在2020年进入独立GPU市场，对标NVIDIA和AMD等产品。自该消息出台以来，英特尔已经挖来了AMD不少员工。AMD前首席架构师Jim Keller，前任高级营销总监Chris Hook，RTG的全球技术营销高级经理Antal Tungler以及Radeon技术集团的前负责人Rade Koudhuri都赫然在列。在过去的五年中，AMD被陆陆续续挖走不少人才。

还是在今年，英特尔披露了一连串最新封装技术，多方位提升自己的芯片实力。英特尔之前提出的 Foveros 全新的 3D 封装技术，就已经让市场十分惊艳。日前又在旧金山登场的 SEMICON West 中，分享 了3 项重大封装的全新技术架构：Co-EMIB、全方位互连(ODI)和多模I/O (MDIO)，这些新技术通过将多个模组拼接成一个处理器，实现了全新的设计。为了以封装技术全面大反攻，也大力借助“小芯片”（ chiplet ）概念，让存储和运算芯片能以不同组合堆叠。当然，AMD也有chiplet这样的技术，但和拥有独立晶圆厂的英特尔来说，AMD方面就少落下风。。

在全球服务器用GPU市场上，根据天风证券之前的测算，英伟达占据高达96%的市场份额，而AMD仅仅只有4%，英伟达几乎拥有压倒性的优势，这也可以看出，其实AMD在行业竞争中面临的竞争压力越来越大。况且其核心技术7nm工艺至今仍未落地，又对上醒过来的英特尔。

由此看来，AMD还能一路高歌么？