AMD真的能威胁Intel吗？

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趁着英特尔处理器在旺季传缺货消息，美国超微半导体公司（AMD-US）趁势而起，与英特尔竞争并入侵英特尔的市场，望大幅增加市占率。不过，虽然部分市占率的增长可望现金化，但有报导认为，关键的问题是景气循环中的位置，一些指标更显示了未来的重大问题。

近期以来，超微对英特尔进行了削价竞争，期望侵蚀英特尔市占，不过该股股价近来陷入动荡，可能显示出有些投资者对于该公司是否能蚕食英特尔处理器市场进行双面下注。另一方面，相对英特尔，超微股票更具有周期性，目前近2 倍的市值营收比（PS Ratio）可能表明牛市逐渐远离，并将带来下坠。

超微的市值营收比（PS Ratio）（图: Seeking Alpha）

超微的市值营收比几乎达到2000 年网际网路泡沫期间的近2 倍。并且，超微股价自那时候起已经下跌了92%。目前来自多头的论点是超微将从英特尔窃取市场份额。不过，如果我们细看超微相关的数据，也许就能够理解多头所忽视的要点。

数据显示，超微2018 年第二季的营收，较去年同期成长53%，似乎让更多投资者对于超微的前景乐观看好。然而从细部来看，尽管超微的营收持续看好并给出良好的成绩，与去年相比，自由现金流量的数字却大幅减低，显示超微无法带来更多的现金流，这即带来投资隐忧。

超微2018 年第二季财报（图: Seeking Alpha)

超微自由现金流减少（图: Seeking Alpha）

此外，Baird 分析师Tristan Gerra 将超微从「买入」评级下调至「中性」。Gerra 解释，虽然超微的基本面继续在改善，但英特尔CPU 短缺带来的PC 市占增加的预测过高，显卡库存的去杠杆化可能是多季度的动态，且虽然超微的EPYC 产品线前景看好，但仍然有限。

Tristan Gerra认为超微预期和估值都过高，因而降等。不过，他也小幅提高目标价至28美元，以反映PC短期有限的市占成长。「但是，我们认为大多数好消息股价已经做出反应。」Tristan Gerra说道。

2019年美国消费性电子展（CES）将于明年1月8日至11日在美国拉斯维加斯登场，主办单位及超微昨（4）日共同宣布，超微执行长苏姿丰（Lisa Su）将在明年1月9日在CES展发表主题演说（keynote），并且将发表全球首款采用台积电7纳米制程生产的中央处理器（CPU），以及首款7纳米制程绘图处理器（GPU）。

即将在明年初登场的2019年CES大展，预计将举办两场主题演说，值得市场瞩目之处，在于这两场主题演说均邀请到杰出的女性企业家，包括IBM董事长暨执行长Ginni Rometty ，以及超微执行长苏姿丰。而苏姿丰将是历任超微执行长中，首位在CES展发表主题演说者，而且能够在此发表主题演说，代表这家公司在新技术或新产品上有了突破性的创新及发展。

超微将在这场主题演说中，发表全球首款采用台积电7纳米制程生产的CPU及GPU。超微未具体说明将发表什么样的产品线，但业界预期，应该就是已经对ODM/OEM厂发出工程样品的Zen 2架构Rome伺服器处理器，以及已经开始投片的Vega绘图芯片。

而根据外媒报导，这场主题演说除了由苏姿丰介绍新一代7纳米产品线外，也可望揭露2019年超微的技术蓝图，同时，苏姿丰也会邀请其它合作伙伴上台，讨论最新的运算技术及应用发展，重点应会锁定在当红的人工智慧及高效能运算、自驾车等议题上。

OEM业者表示，英特尔目前面临14纳米产能不足压力，未来半年内要满足市场需求有一定难度，超微采用台积电7纳米投片，且明年上半年正好是苹果7纳米A12应用处理器投片量下滑的时间点，空出来的产能可以有效支援超微的强劲需求，对超微争抢桌机及笔电、伺服器、绘图芯片等市场占有率会有很大的帮助。

英特尔Intel （INTC-US）因一份研究报告引发其股价大涨。报告对英特尔延迟的下一代制造技术感到乐观，并导致竞争对手超微Advanced Micro Devices （AMD-US）股价下跌。

英特尔股价周二（2日）股价收盘上涨3.55%来到48.10 美元。AMD则是收盘下跌7.64%，而盘后又再下跌1.76%至每股28.51 美元。

BlueFin Research Partners在一份研究报告中表示，英特尔10纳米产量的提升可能会在明年4月份开始，比目前的预测提前4到6周。据位于波士顿的精品研究公司BlueFin称，英特尔正朝着该公司的10纳米产量目标迈出「重大进展」。

总部位于美国加州圣克拉拉的英特尔，在10 纳米生产受到了延迟后正努力转向更先进的制造技术。

然而，AMD有望抢英特尔市占的正面情绪还是在普遍的投资人心中，这也显示了在其股价，虽然近期波动大，但今年仍然上涨了超过180%，成为S&P 500指数中表现最好的股票。

BlueFin 表示，对英特尔第4 季度产量水平的初步预期表明，与上一季度相比略有下降，但这也「远高于」华尔街的平均预测。

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