IPO周期缩短，资产收益可观！博通集成上会却暂缓表决

8月7日，证监会发审委又迎来了3家上会的企业，分别是浙江新农化工股份有限公司、 博通集成 电路(上海)股份有限公司（以下简称“博通集成”）、武汉贝斯特通信集团股份有限公司。其中有两家企业过会成功，仅剩的一家半导体设计公司上海博通 IPO 审核暂缓表决。

对于博通集成IPO上会暂缓表决的原因，证监会并未披露具体细节。

一般而言，IPO首发申请被暂缓表决，是发审委收到举报信息，发现存在尚待调查核实并影响明确判断的问题，或是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚，需要保荐人和公司补充资料进行解释。

“由于每家公司情况不同，是否出具暂缓表决要针对个案具体分析。总的来说，是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚，需要保荐人和公司补充资料进行解释。”监管部门有关人士表示。

不到1年，从申报到上会周期缩短

笔者查询发现，博通集成于2017年10月13日进行IPO预先披露，仅仅7个月后就安排进行IPO预先披露更新，3个月之后正式IPO上会。除独角兽之外，一般的企业IPO完成这个流程往往需要一年的时间，而博通集成从申报到上会只花了320天。

据WIND数据统计，2018年IPO上会的企业，申报到上会平均经历495天（约一年零五个月），在创业板上市平均时长为554天（一年零六个月）。上周IPO上会被否的芯片设计公司晶丰明源与博通集成一样在排队时长上显然相对其他IPO企业是较快的，但这并不意味着证监会严审标准有所松动。

早在中美贸易摩擦紧张之际，就有传证监会加速半导体企业IPO进程的消息，甚至传闻符合条件的芯片企业IPO即报即审，享受和独角兽企业般的IPO快速通道，以扶持国内芯片企业的融资快速发展壮大，但是被否认了。如今来看，证监会还是有意扶持半导体企业IPO，不过是适当提速照顾，而非开辟快速通道。

技术产品升级，募集资金6.71亿元

据博通集成在证监会网站披露的招股书显示，公司计划在上交所发行3467.84万股，占发行后总股本的比例为25%，发行后总股本1.39亿股，保荐机构是中信证券。

资料显示，博通集成成立于2004年12月1日，公司注册地址为上海自由贸易试验区张东路1387号41幢101室。博通股份是一家提供无线通讯射频芯片和解决方案的集成电路设计公司，主要基于世界领先的RF-CMOS收发器设计技术和富有创新性的数字信号处理系统设计高集成度高性能的半导体产品，并在深圳和香港设有销售和技术支持分部。

自成立以来，博通集成已成功推出了世界首颗5.8-GHz无绳电话集成收发器芯片，集成度最高的2.4-GHz无绳电话收发器芯片，功耗最低的5.8-GHz通用无线FSK收发器芯片，世界首款满足我国公路不停车收费国家标准的5.8-GHz集成收发器芯片以及其他几个系列的具有广泛应用前景的集成电路产品。

据披露，博通集成计划通过本次IPO募集资金约6.71亿元，投向标准协议无线互联产品技术升级项目、国标ETC产品技术升级项目、卫星定位产品研发及产业化项目、智能家居入口产品研发及产品化项目和研发中心建设项目。

高研发投入，员工薪酬五倍高于平均水平

招股书显示，2015-2017年，博通集成的营业收入分别为4.44亿元、5.24亿元和5.65亿元，同期净利润分别为9384.37万元、10412.1万元和8742.73万元。从此看出博通集成的业绩较为稳定，净利远高于创业板IPO企业年利润在5000万元的隐形红线之上。

值得一提的是，博通集成的研发费用分别为5328.57万元、6488.69万元和6909.98万元，占管理费用的比例分别为76.04%、72.79%和82.05%。

专利方面，截至2017年12月31日，博通集成在中国大陆和美国已获授权的专利26项和39项，集成电路布图设计70项。整体实力在我国无线射频芯片设计行业中技术处于领先水平。博通集成共有员工127人，但其中多达103人为研发人员，是一家着重于芯片设计研发的科研类企业。

据披露，2016年博通集成员工平均薪酬42.58万元，这超过上海职工平均薪酬7.8万元的五倍，也远高于5.74万元的全国平均水平，这也甚至高于相当部分金融企业的薪酬水平。这也比公司自身2015年的38.04万元平均薪资提高了超过10%。这与集成电路行业的平均薪酬水平较高不无关系。

博通集成称：“在未来将继续坚持全面薪酬管理原则，并根据人才需求情况，参考市场平均水平、同行业公司薪酬水平等因素，对员工薪酬制度和薪酬水平进行动态调整。考虑到通货膨胀、社会用工成本的普遍提高，预计未来员工整体薪酬水平将逐渐提高。”

虽然人均薪酬较高，但如此高的人力成本也为博通集成的投资者带来高回报，2015年到2017年，博通集成加权净资产收益率达到了40.1%、30.44%和32.83%。