高通440亿美元交易黄了 损失的不止20亿美元分手费

当时间终于走过北京时间7月26日12:00，全球史上最大的芯片并购案，正式落幕。

尽管为了获得中国监管机构的批准，这桩交易的截止时间一再延长，高通还是没有等来一个“YES”。此前高通已经获得包括美国、欧盟在内的全球8个主要市场监管部门的批准，中国成为决定这起440亿美元联姻的最后一个把关人。

7月26日，中国商务部新闻发言人高峰在例行新闻发布会上表示，高通收购恩智浦一案具体情况可向国家市场监督管理总局详细了解。“该案属于反垄断执法问题，与中美经贸无关。”

对于高通，这显然是一个悲伤的结局，不仅20个月为交易奔走的努力成为徒劳，还不得不拿出20亿美元的“分手费”。更重要的是，高通多元化的发展，切入汽车、物联网领域的宏大蓝图遭受重大挫折。

“高帅富”高通情定“白富美”恩智浦

回顾高通的收购历程，可谓道阻且长。

早在2016年10月，高通便提出了对于恩智浦的收购提案。

交易的一方高通是当前全球手机芯片霸主，占有全球四成以上的手机芯片份额。长期以来，高通通过“高通税”的方式躺着赚钱。对中国手机品牌，不论是否使用高通芯片，都需要向其支付专利费。此前，高通对智能手机三模机型按照整机比例的3.5%、五模机型按照整机比例的5%收取专利费用，在2015年国家发改委介入后，修改为“在我国境内使用而销售的手机，按整机批发净售价的65%收取专利许可费。”可以说高通是名副其实的“高富帅”，但也留下了“专利流氓”的恶名。

交易的另一方恩智浦是一家来自荷兰的半导体公司。虽然不如高通名头响亮，但恩智浦也出自名门，它的前身是飞利浦半导体部门，2006年从飞利浦分离出来，目前已成为全球最大的汽车半导体公司，主要提供汽车电子、智能识别、家庭娱乐、手机和个人移动通信、多重市场半导体等领域的产品与解决方案，是全球排名前十的半导体公司。

更重要的是，高通与恩智浦具有很强的互补性。对于高通来说，全球智能手机市场已经呈现饱和状态，高通必须扩张业务领域。一旦高通收购恩智浦成功，业务将扩展到汽车电子、身份识别、射频以及其它领域，届时，高通很有可能将在手机领域的“高通税”模式复制到智能汽车、物联网等领域。

7月上旬，高通高级工程副总裁兼技术许可业务(QTL)法律顾问陈立人曾透露高通对自动驾驶和物联网领域的收费标准。其中，自动驾驶将以汽车中的通讯装置MTU的价格为基数，收取不超过5%的许可费用。物联网设备以其中的M2M模块来做参考，每个部件收费标准为50美分。

20个月努力前功尽弃，440亿美元交易黄了

正是对于整个物联网的野心，对于拿下恩智浦，高通显示出志在必得的气势。

在收购价上，高通展现了足够的诚意。在最初提出的约380亿美元的收购价被恩智浦股东拒绝后，高通将收购价提高至440亿美元。

与此同时，由于收购存在垄断嫌疑，这起交易还需要全球主要市场监管者的批准。在这笔交易中，高通需要说服美国、欧盟、中国、韩国、日本、俄罗斯等9个全球反垄断机构的准许。

今年1月18日高通宣布韩国和欧盟批准了此次交易，这意味着，仅剩中国未做决定。根据高通公司2017财年财报，高通公司223亿美元的收入中有65%来自中国业务，也就是说高通不可能绕过中国监管部门完成这次交易。

不过，这笔交易的审批在中国经历了长达半年多的延宕。期间，曾经一度有多家媒体报道，中国监管机构已同意高通恩智浦交易，但随后被证伪。

为了等待中国的准许令，高通多次延长对恩智浦的要约收购时间。纽约时间7月25日晚23:59(北京时间7月26日11:59)成为最后的期限。

在当地时间7月25日的财报会议上，有分析师问，为何不继续延长要约给监管方更多时间时，高通CEO史蒂夫·莫伦科夫(Steve Mollenkopf)表示：“高通除了通过并购寻求新机遇的同时，也需要提供确定性，不仅是给投资人和合作方确定性，也需要给员工以确定性。”

根据今年3月通过的《国务院机构改革方案》，多年来分散在商务部、发改委、工商总局的反垄断执法机构被统一归属在国家市场监督管理总局。5月中上旬，中国商务部反垄断局也正式并入新成立的国家市场监督管理总局。根据第一财经此前的消息，商务部原班人马负责该案进展。

业绩超预期，启动300亿美元回购计划

当地时间7月25日，高通发布了2018财年第三财季财报。财报显示，高通本财季总营收为56亿美元，与去年同期的54亿美元相比增长4%，超出预期；净利润为12亿美元，与去年同期的9亿美元相比增长41%；每股摊薄收益为0.82美元，与去年同期的0.58美元相比增长41%。

从各个业务版块来看，生产手机等设备芯片的CDMA技术集团第二季度营收为40.87亿美元，与去年同期的40.52亿美元相比增长1%，与上一季度的38.97亿美元相比增长5%。高通CFO乔治·戴维斯(George Davis)在财报会议中称，该部门的业绩反映了中国设备制造商的“强劲需求”以及苹果的“需求在下降”。

高通技术授权集团第二季度营收为14.65亿美元，与去年同期的11.72亿美元相比增长25%，与上一季度的12.6亿美元相比增长16%。

高通预计，下一季度的营收为51亿美元至59亿美元，不按美国通用会计准则，摊薄后每股收益预期为75美分至85美分。

史蒂夫·莫伦科夫表示：“第三财季的业绩远远超出我们的预期，这得益于整个公司强有力的执行，包括技术许可业务的强劲表现。我们收购恩智浦的协议将在今天(美国时间)截止，如届时未收到任何新信息，我们计划终止收购协议。此外，在协议终止后，我们会按照此前计划启动多达300亿美元的股票回购计划，为我们的股东提供巨大的价值。”