VCSEL用量下滑？稳懋库存或受影响

2018-07-24 14:00:32 来源: 老杳吧

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砷化镓三雄昨（23）日开盘即亮灯跌停，引发市场热议。法人表示，垂直腔面发射激光器（VCSEL）近期族群股价弱势，主要来自于市场担忧潜在库存是否会影响第3季拉货旺季力道，导致评价有所修正。

法人指出，随着小米8探索版、OPPO Find X相继于前镜头搭载结构光3D感测功能，而VIVO亦于6月下旬发表TOF的3D感测方案，华为预期今（2018）年第4季也将发表搭载结构光手机，Samsung亦将于明（2019）年跟进，整体而言，Android阵营对于3D感测的搭载率持续提升。

其中，VCSEL供应商Lumentum不管于APPLE或者Android阵营都具有重要地位。

稳懋（3105）今年第1季库存天数约115天，相较于前（2016）年第1季的117天、以及去年第1季的114天，并未明显偏高，近期股价弱势主要反映市场对于VCSEL库存疑虑导致第3季可能旺季不旺、市场悲观预期iPhone新机出货量，以及明年后镜头AR应用是否采用立体成像法，造成潜在VCSEL用量下滑。

此外，AMS及Finisar等IDM厂陆续加入后对于稳懋市场以及ASP负面影响，加上整体氛围在中美贸易战未告段落下，市场大幅修正稳懋的评价。

市场关注全新的VCSEL磊晶业务，永丰投顾说，全新全年主要成长动能来自光通讯标案。

明年随着3D感测功能于Android阵营渗透率大幅攀升，预估VCSEL磊晶贡献将倍数成长，惟考量先前股价已反映明年VCSEL磊晶贡献，且认证进度尚未有进一步发展，故须等待相关进度明朗。

宏捷科在客户库存回补告一段落下，今年第2季为全年营运高峰，受惠新客户及VCSEL应用贡献。永丰投顾表示，今年营收及获利将重回成长轨道。

展望明年在AMS于Android渗透率攀升及整体产业成长下，高毛利率的VCSEL占比提升至26.5％，可望带动获利。

责任编辑：Sophie

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