宇宙中，超新星爆炸吹出的尘云，有时成为新恒星诞生的契机，商业世界也是如此。大破产之后，有可能意外从中诞生未来的新星，美国德州就有这样一个实际案例。
故事始于 19 世纪的铁路大泡沫，铁路兴起时，就像日后的网络，很快引起投机风潮，造成好几次金融泡沫破灭。1857 年，美国第一次因铁路发生金融崩溃，起因是俄亥俄寿险集团（Ohio Life Insurance & Trust Company）过度投机铁路股票现金流量不足，遭挤兑倒闭，引发股市崩盘，金融大乱，最后造成 5,000 家企业倒闭，造成的经济冲击，是 1861 年南北战争发生的原因之一。但美国人学不会教训，南北战争才打完，1866 年起美国又继续铁路大投机，直到 1873 年再度遇上金融风暴。
1871 年，德州太平洋铁路公司（Texas and Pacific Railway Company, known as the T&P）成立，原本想建立连接德州马歇尔到加州圣地牙哥的铁路线，但进入 1880 年代，受到一连串施工困难与工程延误的打击，德州太平洋铁路公司最终在 1888 年破产，由于该公司管理 350 万英亩土地，相当于康乃狄克州大小的土地资产，为了确保债权人的权益，于是成立一个信托机构来管理这些土地，并将债权转换为信托公司的股权，此信托公司即德州太平洋土地信托（Texas Pacific Land Trust）。
这些干旱土地原本也没什么价值，到了 1901 年，德州斯平德尔托普发现油田，是德州成为油田大州的开始，这些土地资产突然间可能变得值钱，但是土地却并未挖出多少石油，大多数仍是土拨鼠与沙丘蜥蜴漫游的空间，既没有农牧价值，也没有采油价值。就这样过了一世纪，如今信托公司旗下管理的土地剩下 90 万英亩，然而，这些土地的身价却已经大不同。
过去以传统方式采掘毫无所获的这片土地，在页岩油时代成了应许之地。信托管理的土地位于德州著名页岩油产区二叠纪盆地（Permian Basin）中资源最丰富的德拉瓦盆地（Delaware Basin），如今是各大石油公司抢着钻掘的宝地，前来开采的企业包括艾克森美孚（Exxon Mobil）、安隆油气资源（EOG Resources）、卡瑞佐油气（Carrizo Oil and Gas ）以及许多未上市公司。德州太平洋土地信托公司拥有土地采矿权，也就是这些公司每开采出石油，都得付权利金给信托公司，油价越高，付的钱越多。
（Source：德州太平洋土地信托）
随着国际油价从谷底回升，德州太平洋土地信托收到的权利金也水涨船高，使 2017 年营收获利来到 130 年的最高点，毛利达 1.324 亿美元，是 2016 年的 2 倍以上。随着 2018 年油价持续回升，2018 年第一季毛利又再比 2017 年倍增。
业绩暴增立即反映在股价。2000 年以前，德州太平洋土地信托股价往往都在 20 美元以下，2014 年油价高点时，一度涨到 233 美元，但随着国际油价暴跌又沉沦。不过近 2 年，随着二叠纪盆地的石油产量大增 50%，加上油价回升，股价大涨，2018 年 6 月以来股价已涨到 700 美元附近。德州太平洋土地信托的本益比在这波股价大涨下，竟然拉高至 46.41，高于苹果（Apple）、Facebook 以及 Google 母公司 Alphabet。
德州太平洋土地信托的高层薪资也跟着水涨船高，CEO泰勒葛洛佛（Tyler Glover）加薪近 3 倍，年仅 33 就坐拥 72.4 万美元年薪；财务长罗伯佩克（Robert Packer）也同样大幅加薪到年薪 75.3 万美元。
德州太平洋土地信托并非唯一受益于这波页岩油热潮的公司，菱背响尾蛇能源（Diamondback Energy）在 2014 年时将所属的采矿权资产独立为毒蛇能源合伙公司（Viper Energy Partners LP），毒蛇能源于 2018 年股价上涨 28%。
开采页岩油需要大量水，德州太平洋土地信托不仅从采矿权获利，也意识到土地的水权一样在页岩油风潮中炙手可热，2017 年德州太平洋土地信托公司与安隆油气资源结盟成立水权事业。这家从破产中诞生的信托公司，到页岩油热潮时意外翻身，由于信托公司的性质，一有现金，就用来买回股票，以维护股东权益，因此不易下跌。在当前授权金源源不绝下，股价还有一段好日子可过。
（首图来源：Flickr/Department of Energy and Climate Change CC BY 2.0）
