营收快速增长，打入长江存储，北方华创走上快车道

来源：内容来自国君电子  王聪/张天闻，谢谢。

北方华创昨日公布了最新财报，公司2017年业绩与早些时间披露的业绩快报基本相符，半导体设备收入11.33亿元，同比增长39.47%；真空设备收入2.01万元，同比增长127.46%；新能源锂电设备收入1亿元，同比增长5.06%；电子元器件主营业务收入7.63亿元，同比增长25.49%。

从季度表现来看，公司盈利拐点已经出现。 参照之前披露的公司2018年一季度业绩预告，公司2017年以来始终保持较高速度的营收增长，为盈利提供充分保障。公司2018年一季度营收约为5.43亿元，同比增长30.75%，但是2017年归母净利润仅为160.40万元， 基数较低，使得一季度净利润大幅增长，预测中值达到了1531.82万元，同时公司今年一季度净利率2.82%，高于去年同期净利率1.62%，盈利能力开始提升，盈利拐点已经出现。

2. 研发投入依旧强势，内生增长成果已经初步显现

公司2017年研发投入7.36亿元，同比微降2.84%，研发投入占营业收入比例达到33.13%，低于去年同期的46.72%， 但这主要是由于公司去年研发投入远高于往年平均水平所致，公司在营收体量快速增加的同时利用营业收入的三分之一投入研发，突显公司对于研发的重视程度。

与此同时，公司2017年收到3.88亿元政府补贴，较2016年的6.12亿元有所下降，并且受原产品结构变化等因素的影响，公司毛利率从去年的39.7%下降至今年的36.6%。即便如此，公司仍然能保持7.5%的净利率，只比去年同期8.5%略有下降。 我们认为公司内生增长成果已经初步显现，未来将受益于大力投入研发带动的内生增长，公司归母净利润会持续保持较高增速。

3. 深入硅谷建立子公司，意图推动产品持续进步

公司同时发布公告表示，全资子公司北方华创微电子将 以自筹现金的方式出资500万美元（约合3,150万元人民币）于美国加州圣克拉拉县（暂定）设立全资子公司NAURA Research Inc . 加州圣克拉拉县正是半导体产业的发源地硅谷的所在地， 是英特尔、英伟达、应用材料等国际知名的半导体企业的总部，硅谷同时也是斯坦福大学、西北理工大学、加州大学伯克利分校等美国知名高校的所在地。 公司子公司以Research命名，彰显出公司为推动公司设备产品持续进步的决心。我们认为如果子公司设立顺利， 公司将充分利用硅谷的创新氛围、人才储备与产业环境，加速开展关键技术研究和产品的开发，推动产品加速进步。

4. 半导体产业之风已至，政策环境利好国内半导体设备龙头

在半导体产业向大陆转移的过程中，半导体设备国产化具有重要战略意义。 在“02专项”、政策与大基金的支持下，国内半导体行业在技术积累和人才储备方面都在快速增长着，刚刚启动的大基金二期也有望在设备领域做出超出市场预期的投入。 根据SEMI的数据，全球半导体厂商2018-2020年在大陆建厂的累计资本支出将高达470亿美元，将会带动超过2,300亿元人民币的设备需求，为国产设备带来更大机会。

公司承担多项国家02重大科技专项任务，囊括了清洗机、氧化炉、刻蚀设备、物理气相沉积设备和化学气相沉积设备，以及单片退火设备和退火炉，具有较为完整的产品线，并且正加速研发12吋14nm制程的刻蚀机、PVD、ALD等关键设备，是国内半导体企业的龙头。 公司产品已成功进入国内各个集成电路主流厂商，以长江存储为例，公司半导体设备机台刚刚于4月11日搬入长江存储生产线，此前已有两台Al Pad PVD进入产线，12寸氧化炉也已在17年底搬入，预计未来公司的清洗机 （公司通过收购Akrion扩充清洗机产品线） 、刻蚀机等设备也会进入，公司有望在国产替代的浪潮中充分受益。

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