九个月净挣1.44亿元，国产射频厂商卓胜微谋划上市

来源：本文由半导体行业观察整理自卓胜微招股说明书，谢谢。

日前，证监会发布了IPO预披露信息，国产射频厂商卓胜微迄然在列。我们来看一下江苏地方企业的发展现状。

从招股说明书中可以看到，江苏卓胜微成立于2012年，法人为许志翰。公司主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供 IP 授权，应用于智能手机等移动智能终端。

数据显示，公司去年业务快速发展，前九个月的营收就突破了4.8亿元，利润总额也高达1.44亿。作为对比，他们2016年全年的营收只有3.8亿元，利润才有9500多万。从下图可以看到，公司的营收和利润都在快速增长。

合并利润表主要数据

公司面临的风险

首先要面对的是行业风险。

公司主营的射频前端芯片主要应用于智能手机等移动智能终端，因此不可避免地受到宏观经济波动的影响。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，下游消费类电子产品，尤其是移动智能终端的需求量减少，将导致对芯片需求减少；或者国家针对集成电路设计行业的产业政策发生重大不利变化，集成电路设计行业增长势头将逐渐放缓，使包括本公司在内的集成电路设计企业面临一定的行业波动风险。

此外，由于晶圆制造商、芯片封测厂商前期投入金额大、产能建设周期长，因此在行业内部也会形成一定的周期性。伴随全球集成电路产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，集成电路设计行业也会相应的受到影响。

其次，射频前端芯片设计行业公司众多，市场竞争日益加剧。

国际方面，Skyworks、Qorvo、Broadcom 等公司拥有较强的资金及技术实力、较高的品牌知名度和市场影响力，与之相比，本公司在整体实力和品牌知名度方面还存在差距；

国内方面，本土竞争对手提供的芯片产品趋于同质化，从而导致市场价格下降、行业利润缩减等状况。同时，随着智能手机、平板电脑的性能差异逐渐缩小，下游市场竞争激烈，下游企业毛利率出现下降趋势，也可能导致行业内设计企业利润空间随之缩小。

2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月，本公司主要产品射频开关平均单价分别为 0.2595 元/颗、0.4089 元/颗、0.4619 元/颗和 0.3494 元/颗；射频低噪声放大器的平均单价分别为 0.2967 元/颗、0.2519 元/颗、0.3474 元/颗和 0.2915 元/颗。报告期内主要产品价格存在波动，随着市场竞争进一步加剧和下游企业毛利率下滑，公司可能将面临主要产品价格下降、盈利能力下滑和利润空间缩小的风险。

再者，还会面临经营的风险

公司主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，应用于智能手机等移动智能终端，因此目标终端客户主要为智能手机厂商。报告期内，三星作为公司的第一大客户，2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月份贡献了公司整体收入的 31.25%、40.01%、76.23%和 68.01%。

随着智能手机行业竞争的加剧，如因市场环境变化，或三星等主要客户自身经营情况的变化，而减少对公司有关产品的采购，公司将面临客户重大变动的风险，从而对经营业绩造成不利影响。

虽然公司正在加强对新客户、新项目的开发力度，使经营更趋稳健和成熟，但短期来看公司单一大客户的集中度难以快速降低。

在创新方面，也会有风险。

射频前端芯片主要应用于智能手机等移动智能终端，其技术创新紧随移动通信技术的发展。未来若公司技术研发水平落后于行业升级换代水平，或公司技术研发方向与市场发展趋势偏离，将导致公司研发资源浪费并错失市场发展机会，对公司产生不利影响。

还会面对产品单一的风险。

集成电路下游客户需求丰富，射频前端芯片包含了射频开关、射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频滤波器、双工器等产品类型。目前，行业中的竞争对手如Skyworks、Qorvo 等国际领先品牌覆盖了射频前端的全部产品品类，公司现阶段主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，2014 年度、2015 年度、2016 年度和 2017 年 1-9 月，射频开关和射频低噪声放大器收入占公司营业收入的比重分别为 72.58%、88.52%、97.09%和 97.73%。现阶段公司较为单一的产品类型，可能存在无法满足客户的多样化需求的风险。

如果想了解该公司的客户具体情况，公司未来的发展规划等情况，请在公众号 半导体行业观察 （ID：icbank）后台回复“卓胜微”，获取他们的招股说明书下载链接。

今天是《半导体行业观察》为您分享的第1538期内容，欢迎关注。

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