华灿光电：一季报超预期公司业务能力增强

2018-03-20 14:01:06 来源: 老杳吧

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事件：公司公告了一季度业绩预期，18Q1实现归母净利润1.25亿-1.46 亿，同比增长55%-80%，区间中值为1.35 亿，同比增长67%，环比增长4%，超市场预期。其中，公司非经常性损益为5500-7500万，若取中值6500 万，则扣非归母净利润的区间中值为7000 万，同比增长58%。

产能扩充与战略结构推进带来高额利润

一季度为传统淡季，公司业绩仍能高增长得益于两方面的原因：一是扩产快速，公司战略部署大举扩产计划，从2017年初月产70万片扩至2018年现180万片左右，产能稳居行业前列，也带来利润的大幅增长；二是公司客户和产品结构改善显著。2017年一季度公司开拓国内主流封装客户及提高终端高产品占比，到2018年一季度公司前十大客户已全部是国内排名前列的封装厂商和海外大客户，并且公司的中高端产品占比已得到显著提升。与竞争激烈的低利润市场隔离开来，保证了公司长远的竞争力与盈利空间。

高额高技术投资，剑指宽赛道新兴国产替代市场

未来7 年总投资额将达到108 亿，投资项目有：LED 芯片及其先进技术的延伸领域包括LED 外延及芯片、蓝宝石衬底、紫外LED、红外LED和Micro LED； MEMS 传感器、VCSEL 激光器、GaN基激光器、GaN电力电子器件等多个新项目。

新业务的大力发展有利于提升未来发展空间，为公司未来的发展注入动力。该项目如顺利实施将有助于公司的业务拓展，为公司持续发展提供支持和保障，通过积累项目的建设和运营经验，提升公司的核心竞争力和行业影响力。

盈利预测与投资建议

预计公司2017~2019年EPS分别为0.6元、0.95元和1.41元，对应PE分别为33.2倍、20.9倍、14.0倍，看好公司长期战略布局，维持“买入”评级。

风险提示：产品价格下降、投资产出比不及预期。

文章来源：http://laoyaoba.com/ss6/html/09/n-666409.html

责任编辑：星野

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