年入3500亿的富士康要来A股了

来源：内容来自「每日经济新闻」，谢谢。

2 月 1 日富士康工 业 互 联 网股份有限公司（以下 简 称富士康股份） 报 送 IPO 招股 说 明 书 申 报 稿， 2 月 9 日 证监 会便 发 布反 馈 意 见 ，超 级 巨无霸富士康的上市 计 划正在加速。

众所周知， 创 立于 1974 年的 鸿 海精密是全球 电 子 产 品的代工巨 头 ，其大 陆业务 主体 为 富士康集 团 。

根据富士康集 团 官网介 绍 ， 该 公司自 1988 年投 资 中国大 陆 ，目前 拥 有百余万 员 工， 2016 年 进 出口 总额 占中国大 陆进 出口 总额 的 3.6% ， 2017 年位居《 财 富》全球 500 强第 27 位。

富士康集 团 官网

需要注意的是，本次 拟 在上交所上市的富士康股份并非富士康集 团 的全部 业务 。根据招股 说 明 书 ，上市主体富士康股份主要从事各类 电 子 设备产 品的 设计 、研 发 、制造与 销 售 业务 ，主要 产 品涵盖通信网 络设备 、云服 务设备 、精密工具和工 业 机器人。

尽管只是富士康集 团 的部分 业务 ，但富士康股份注册 资 本达到 177.26 亿 元， 拥 有 26.9 万 员 工，旗下全 资 及控股境内子公司共 31 家，全 资 及控股境外子公司共 29 家， 2017 年收入超 过 3500 亿 元，比 腾讯 2016 年收入的 2 倍 还 多， 净 利 润 超 过 160 亿 元。

同 时 ，富士康股份旗下 业务 囊括了云服 务设备 、精密工具和工 业 机器人以及苹果供 应链 等富士康旗下最 热 门的生意，可 谓 精 锐 尽出。

早在 2015 年 6 月，鸿海董事长郭台铭在会上表示，鸿海在大陆的业务有可能在未来 3 到 5 年内分拆登陆沪深股市。这意味着，鸿海在大陆的庞大代工厂富士康将有可能上市融资。

去年 12 月 13 日晚，台湾证交所公告，鸿海精密董事会通过子公司富士康工业互联网股份有限公司首次公开发行人民币普通股股票，并申请在上海证券交易所上市提案。

对于富士康的上市，有媒体指出，有台资参股并已登陆 A 股市场的企业已达 20 余家，但台资控股公司谋求 A 股上市尚属首次。

2 月 9 日公布的招股书显示，富士康工业互联网股份有限公司的控股股东为中坚公司。中坚公司成立于 2007 年 11 月 29 日，为一家投资控股型公司，由鸿海精密间接持有其 100% 的权益。截至本招股说明书签署日，因鸿海精密不存在实际控制人，故而本公司不存在实际控制人。

巨无霸： 27 万 员 工

富士康股份前身 为 福匠科技，成立于 2015 年 3 月 6 日，成立 时间 尚未 满 36 个月。 2017 年 经过 两次增 资 重 组 ，公司注册 资 本增加到 177.26 亿 元，旗下境内外全 资 及控股公司达 60 家。富士康股份控股股 东为 中 坚 公司。中 坚 公司 为 一家投 资 控股型公司，由 鸿 海精密 间 接持有其 100% 的权益。因 鸿 海精密不存在 实际 控制人，故而富士康股份不存在 实际 控制人。

此次富士康股份 IPO 主承 销 商 为 中金公司，募集 资 金超 过 270 亿 元，主要投向智能制造、工 业 互 联 网平台构建、通信网 络 及云服 务 。

作 为 一家 劳动 密集型企 业 ，富士康股份共有 员 工 269049 人。其中，生 产 制造 20 万人，占比 75.57% ；研 发 / 工程 4 万人，占比 14.90% ； 销 售 / 行政 / 管理 25662 人，占比 9.54% 。

净利干翻 99%A 股公司

不 仅 人多，富士康股份的 营 收也属于巨无霸。

富士康股份 2015-2017 年 实现营业 收入分别 为 2728 亿 元、 2727 亿 元及 3545 亿 元，其中 2016 年 营业 收入 较 2015 年微降 0.03% ， 2017 年 营业 收入 较 2016 年增 长 30.01% 。

在 净 利 润 方面，富士康股份 2015-2017 年分别 为 143.5 亿 元、 143.7 亿 元和 158.7 亿 元，其中 2016 年 净 利 润较 2015 年增 长 0.11% ， 2017 年 净 利 润较 2016 年增 长 10.45% 。

虽然利 润绝对 数据 庞 大，但是 净 利 润 率并不高，以 2017 年 为 例， 158.7 亿 元的 净 利 润 背后是 3545 亿 元的 营 收数据， 净 利 润 率不到 5% 。代工行 业 一向是薄利多 销 ， 2015 年度、 2016 年度及 2017 年度富士康股份的 综 合毛利率分别 为 10.50% 、 10.65% 和 10.14% ，与同行 业 可比公司平均水平相当。

另外，截至 2017 年底，富士康股份 总资产 1486 亿 元， 总负债 1204 亿 元， 负债 率 约 81% ，相比于截至 2016 年底的 43% 上 涨 了近一倍。富士康 负债 的增加主要是因 为应 付 账 款的增加，据招股 书 ， 2017 年末，公司 应 付 账 款 账 面价 值较 2016 年末增加 337.96 亿 元。

以 2016 年年 报净 利 润 来 对 比。富士康 143.66 亿 元的 净 利 润 ，在所有 3490 家 A 股公司中，可以排名第 30 位，超越了 99% 的 A 股公司，次于中国 铁 建的 148.51 亿 元。

虽然富士康的申 报 稿中，尚未披露 发 行股份数、 发 行价和 拟 募集 资 金 额 度。不 过 ，募投 项 目的 总 投 资额还 是有的，八大募投 项 目的 总 投 资额 高达 272.53 亿 元。

负债 率 约 81%

资产负债 方面，截止 2017 年底，富士康 总资产 1486 亿 元， 总负债 1204 亿 元， 负债 率 约 81% ，相比于截止 2016 年底的 43% 上 涨 了近一倍。其截止 2016 年底 总负债为 582 亿 元， 这 意味着相比于 2016 年，富士康的 负债额 增加了 622 亿 元，增幅达 106.8% ， 实现 翻倍。

招股 书显 示，截至 2017 年 12 月 31 日，富士康合并 报 表口径 负债总额为 1204.14 亿 元，其中流 动负债总额为 1203.82 亿 元，非流 动负债总额为 0.32 亿 元。公司 负债 主要由 应 付 账 款、 其他 应 付款、短期借款、 应 付 职 工薪酬等构成。

富士康 负债 的增加主要是因 为应 付 账 款的增加。据招股 书 ， 2017 年末，公司 应 付 账 款 账 面价 值较 2016 年末增加 337.96 亿 元。

富士康称，主要原因是 2017 年以来下游 订单 量增 长趋势 良好，公司相 应 增加了原材料和 设备 的采 购 金 额 。

代工行 业 薄利多 销 一直是外界的关注点。 对 此，富士康在招股 书 中披露， 2015 年度、 2016 年度和 2017 年度，公司的 综 合毛利率分别 为 10.50% 、 10.65% 和 10.14% 。与同行 业 公司相比，富士康的毛利率与之相当。

富士康表示，最近一年的 综 合毛利率水平虽然有所降低，但 总 体仍基本 维 持在 稳 定水平， 公司盈利能力良好。主要原因是 电 子 设备 智能制造行 业稳 定 发 展，行 业 整体利 润 水平呈 稳 定上升 趋势 ，公司市 场 地位 稳 固 ; 此外，公司与客 户 形成 长 期合作关系， 订单规 模 较 大、 销 售和采 购 价格相 对稳 定。

装入苹果手机 业务

富士康作 为 以代工起家的 传统 制造 业 工厂，因 为 与苹果的合作而名声大噪。此次，富士康是否将苹果手机代工 业务 装入富士康股份成 为 了关注的焦点。

目前，富士康位于 郑 州的基地已 经 成 为 生 产 苹果手机的主要 设 施，苹果手机大 约 一半都 产 自 这 里。富士康股份旗下的富泰 华 精密 电 子（ 郑 州）有限公司（ 郑 州富泰 华 ）、河南裕展精密科技有限公司（河南裕展）均 为 制造苹果 产 品的重要工厂。

从效益来看， 这 两家公司也是富士康股份 业绩 最好的子公司。截至 2017 年末， 郑 州富泰 华总资产 达 188.54 亿 元， 2017 年 净 利 润 达 10.23 亿 元；截至 2017 年末河南裕展 总资产 达 913.48 亿 元， 2017 年 净 利 润 达 11 亿 元。

富士康股份 对 苹果的依 赖还 体 现 在 销 售和采 购 的 订单 上。

截至 2017 年末，富士康股份正在履行的 销 售 订单 前三位均来自苹果公司，分别 为 30.27 亿 美元、 26.32 亿 美元、 18.76 亿 美元。同 时 ，截至 2017 年末富士康股份正在履行的采 购订单 前三位同 样 来自苹果公司，分别 为 12.69 亿 美元、 8.55 亿 美元、 3.28 亿 美元。 销 售 订单 和采 购订单 金 额远 超 过 其它客 户 。

不 过 ，有意思的是，富士康似乎并不愿意展 现 与苹果的 这 种“ 亲 密关系”。在需要提到苹果 时 ，往往用“某美国知名品牌客 户 ”代替。

另外，富士康股份表示， 2016 年度，公司的通信网 络设备 的 销 售收入 较 2015 年度下降 74.80 亿 元，降幅 为 4.82% ，略有下降，主要原因 为 部分客 户 的 订单 数量和 单 价有所降低， 导 致通信网 络设备 高精密机构件 产 品的 销 量和平均 单 价均出 现 下降。而在 2016 年，苹果 iPhone 销 量首次下滑， 总销 量 为 2.07 亿 台，比 2015 年的 2.36 亿 台下滑了不少。

富士康股份表示，公司的主要客 户 包括苹果、 亚马逊 、 华为 、戴尔、 联 想、思科等，皆 为 全球知名 电 子行 业 品牌公司，但并没有公布前五大客 户 的名字和具体情况。富士康股份表示， 对 前五名客 户 的 营业 收入合 计 数占当期 营业 收入的比例分别 为 76.81% 、 78.63% 和 72.98% ，客 户 集中度 较 高。

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