【热点】台湾苹果概念股三巨头市值蒸发7100亿元
2018-02-07
14:02:07
来源: 老杳吧
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1.台湾苹果概念股三巨头市值蒸发7100亿元 郭台铭资产缩水百亿；
2.内存厂商盈利不减，美光调升4%营收预期；
3.Skyworks 2017年营收大增15%，加速部署5G技术；
4.Reliance Jio推Android Go低端手机，联发科再攻印度市场；
5.稳懋：不惧竞争者分食苹果订单，5G产品领先对手；
62.苹果华为小米背后的隐形大佬ASM：身家400亿，但却像个谜；
1.台湾苹果概念股三巨头市值蒸发7100亿元 郭台铭资产缩水百亿；
全球股灾冲击，台股苹概三王台积电、鸿海、大立光昨（6）日股价同步遭遇空袭，本周截至昨天两个交易日，三王市值共蒸发逾7,100亿元。
大立光元月营收不如预期，引发恐慌性卖压，昨天收跌停价3,420元、大跌380元，为2016年11月以来新低点，不过，外资逆势买超542张，本土投信及自营商站在卖方，统计大立光本周两个交易日已重挫560元，市值蒸发逾750亿元。
大立光元月营收35.1亿元，月减28%，是11个月来低点，由于下游客户需求疲弱，大立光表示，2月营收持续下滑，今年前两个月营收将不如去年同期。
股王重挫，权王台积电也难逃资金撤离命运，不仅罕见连续二天跳空大跌，昨天盘中最大跌幅更达6.7%，单日市值一口气减少4,400 亿元。统计本周两个交易日，台积电共大跌20.5元，市值大减5,315.7亿元，蒸发金额居苹概三王之冠。
昨天外资法人扩大卖超台积电3.92万张，是两个月来单日最大卖超；近四个交易日，外资累计卖超台积电7.17万张，昨天终场收239元，下滑14元，跌破月线支撑。
鸿海昨天股价失守90元整数关卡，收89.2元，下跌3.6元，受到国际利空频传冲击，盘中更一度跌至波段新低价88.1元。外资昨天扩大卖超5.2万余张掼压，近二个交易日鸿海累计跌幅达6.4%，市值掼破1.6兆元，以昨日收盘价换算，市值降至1.55兆元。
其中，鸿海董事长郭台铭因个人持有鸿海股票高达162万余张，持股9.36%，短短两天重挫，郭董资产缩水近百亿元，受伤最大。
依公开资讯观测站及鸿海年报显示，鸿海董事长郭台铭个人持有鸿海股权9.36%，持股张数达162.18万余张，以昨日收盘价89.2元计算，个人持有鸿海股票总市值达约1,446.68亿元。
鸿海昨日股价下跌3.6元，相较上周五（2日）收盘价95.2元，合计近二个交易日收盘价下跌6元、累计跌幅6.4%，短短两个交易日，郭董持股蒸发97.31亿元。
台积电董事长张忠谋持有公司股票12.51万张，台积电本周截至昨天的二个交易日，股价下滑20.5元，张忠谋财富缩水25.6亿元。
大立光执行长林恩平持有大立光股票6,019张，持股比约4.5%，依近两个交易日大立光股价大跌560元估计，林恩平持股缩水33.7亿元。
经济日报
2.内存厂商盈利不减，美光调升4%营收预期；
集微网消息，虽然近期DRAM及NAND
Flash价格走势因淡季效应而略显弱势，但是并不影响记内存厂商的获利表现。美国存储厂商美光（Micron）昨日宣布调升2018年会计年度第二季（去年12月1日至今年3月1日）财测，季度营收将由原本预估的68.0～72.0亿美元上修至72.0～73.5亿美元，平均调升幅度约4％。
业界表示，美光调升季度财测预估，代表存储市场需求不如外界想像疲弱，而且以存储器价格变化来看，DRAM价格第一季持续调涨3～5％，NAND Flash价格跌幅也较预期减少，看好南亚科、华邦电、旺宏等存储厂第一季营运表现，美光封测代工厂力成、华东也将受惠。
由于DRAM及NAND
Flash市况优于预期，美光宣布调升2018年会计年度第二季财测，季度营收由原本预估的68.0～72.0亿美元上修至72.0～73.5亿美元，中间值平均调升幅度约4％。每股税后净利则由原本预估的2.51～2.65美元，调升至2.70～2.75美元，中间值平均调升幅度约6％。
3.Skyworks 2017年营收大增15%，加速部署5G技术；
集微网消息，射频模组供应商Skyworks Solutions
Inc.(SWKS.US)于5日美股盘后公布2018会计年度第1季(截至2017年12月29日为止)财报：营收年增15%(季增7%)至10.52亿美元、优于市场预期；非依照美国一般公认会计原则(non-GAAP)每股稀释盈余年增24%至创纪录的2.00美元、较市场预估值高出0.09美元。
Skyworks
CFO Kris
Sennesae表示，本季营收预估将年增6-8%，以中间值(9.10亿美元)来计算、non-GAAP每股稀释盈余预估将年增10%至1.60美元。此外，Skyworks董事会为展现对公司营运模式以及展望的信心、决议通过10亿美元的股票回购计划。
雅虎财经网站资料显示，分析师原先预期Skyworks本季营收、non-GAAP每股稀释盈余分别为9.4761亿美元、1.64美元。
4.Reliance Jio推Android Go低端手机，联发科再攻印度市场；
集微网消息，近日联发科在印度举行的2018年首场产品发布会上宣布，与印度最大民营集团Reliance旗下的电信商Reliance
Jio结盟，并表示其MT6739、MT6739和MT6580三款系统整合芯片皆能支持Android Go，将会被用于Reliance
Jio准备推出的低价Android Go智能手机。
联发科表示MT6739系统整合芯片可以支持双镜头拍照、脸部解锁和4G双卡双VoLTE等功能，即便手机RAM容量只有512MB或1GB亦不会影响其效能。此前，联发科曾表示搭载其系统整合芯片的Android
Go智能手机将会在2018年第1季度问世，推测是Reliance Jio的新产品。
5.稳懋：不惧竞争者分食苹果订单，5G产品领先对手
集微网消息，受到传统淡季，手机市场需求疲弱影响，稳懋预计今年第1季度以美元计营收将较去年第4季下滑15%到20%，若后续汇率未好转，台币营收预期将下滑20%到25%，至于毛利率亦将较去年第4季下滑。稳懋总经理王郁琦表示，就产品来看，今年光通讯产品成长幅度最大，基站及手机亦会成长，今年业绩会比去年好；为因应客户需求，稳懋今年资本支出将达70亿元（新台币，下同），预计年底时产能将再加增7000片到8000片。
稳懋今天举行的法说会公布该公司上一季度财报以及今年第一季度展望。稳懋去年第4季度合并营收达55.81亿元，季增27%，年增74%，创下单季历史新高，在产能满载及产品组合优化下，单季合并毛利率为38.3%，季增0.5个百分点，营业净利为16.15亿元，季增31%，年增176%，营业净利率为28.9%，季增1个百分点，税后盈余为13.27亿元，季增14%，年增141%，创下单季历史新高，单季每股盈余为3.31元；累计2017年合并营收为170.86亿元，每股盈余为9.34元。
王郁琦表示，第1季应该是全年最淡季的一季，公司持续看好光电元件应用的发展，尤其是3D传感功能产品应用在手持设备上的趋势，预估往后几年将有更多手持设备及更多品牌厂导入，加上AR/VR的应用，以及汽车ADAS的成熟，光电元件年复合成长率可望高达37%，去年光电元件虽然只有半年出货，但占公司营收比重已达10%，预估今年光电元件营收将较去年倍增，占营收比重将达20%以上。
尽管不少厂商想要分食苹果订单，稳懋副总经理陈舜平表示，竞争永远在，但6寸技术难度不低，能做出来的厂商不多，公司很有信心技术具有领先地位，至于价格也未出现非正常的砍价。
在即将到来的5G通信应用方面，王郁琦表示，由于5G手持设备频率将延伸到Sub-6
GHz，PA需求将大幅增加，来自于5G基站(Infrastructure)的需求将同步成长，尤其是基站将应用到稳懋最擅长的高频率及高功率元件技术，如：整合型毫米波元件及氮化镓技术，将拉大与竞争者之间的距离，目前稳懋与客户已有5G先期产品出来，不过真的要有营收贡献预计要到明年下半年。
稳懋预计今年资本支出约70亿元，其中20%到30%为厂房建置，70%到80%为增添设备，目前月产能约2.9万片，扩产完成后将增加7000片到8000片产能(约20%)，折旧费用将因此增加30%到40%。
王郁琦表示，今年光电元件、基础建设及手机都会成长，全年业绩仍会比去年好。
6.苹果华为小米背后的隐形大佬ASM：身家400亿，但却像个谜；
经营半导体后段工序设备的ASM PACIFIC在普通投资者眼中非常冷门，但却是市场上的龙头，在全球范围内都具有显赫的行业地位。
港股市场上有很多细分行业的隐形冠军——不仅在中国市场是龙头，在全球范围内都具有显赫的行业地位。只是这些公司所经营的业务在普通投资者眼中，非常冷门，甚至闻所未闻，有的连公司名称都看起来“怪怪的”。
比如，经营半导体后段工序设备的ASM PACIFIC，内地投资者很陌生，但是在行业内却大名鼎鼎。全世界几乎每一部手机、电脑、家电、甚至汽车，所使用的芯片，都离不开他和他的同行们。简单的说，无论你是使用iPhone、华为抑或小米手机，都间接的和他们的设备发生过关系。
面包财经很早就浏览过这家公司，但没有列入重点跟踪目录。再次关注并且撰文剖析，源于其近期持续的大手笔回购。
港股在2018年开年便上演一出“开门红”，恒指一度突破33000点大关，年初至今涨幅接近8%，牛气十足。在这一路高走的情况下，我们看到不少公司在股价飙涨后仍在进行频繁的回购，下表为2018年初至今港股回购金额前五名榜单：
表中五家公司除了思捷环球在港股牛市中不涨反跌外，其余四家涨幅均超过50%，虽然称不上大牛股，但好歹都超过了恒指同期约47%的涨幅。
其中，今年以来回购金额超过1亿港元的ASM PACIFIC（以下简称ASMPT）力压群雄，夺下回购额桂冠，引起了我们的注意。ASMPT的复权股价从2016年初约58港元/股涨至目前的107港元/股，涨幅约83%。
但是，其大股东ASM Pacific Holding却在2017年回购前后进行了两次大手笔减持。
当公司回购与大股东减持并行时，我们有必要进行详细的分析，以检测大手笔回购的含金量。
回购4.5亿港元背后：大股东一年两笔配售 减持套现超60亿港元
直接来看看近一年多来，ASMPT回购和大股东减持的具体情况：
公司董事会在2017年9月7日批准的回购计划是最高回购合计价值7.8亿港元的股份。ASMPT从2017年9月份开始进行频繁的回购，至今共计回购419.37万股，占总股本约1%，累计回购金额约4.5亿港元，回购的价位介于101港元/股至115港元/股之间。
而大股东ASM Pacific Holding则在2017年的回购开始前约5个月大手笔减持了一次。公告显示，公司大股东ASM Pacific Holding的母公司ASM International（以下简称ASMI）于2017年4月24日公布称，透过部分第二配售，以每股105港元配售2000万股与机构和其他专业投资者，占总股本约4.9%，且同意禁售期为180天。减持金额为21亿港元。
禁售期过后，ASMI又在2017年11月7日公告，透过部分第二配售，以每股111港元配售3700万股与机构和其他专业投资者，占总股本约9%，且同意禁售期为180天。此次减持金额为41.07亿港元。减持后，ASMI持有ASMPT约25%的股份。
说到大股东的减持动作，其实要追溯到2013年，当年ASMI一次性减持ASMPT约4740万股股份，占当时总股本约12%，减持金额为42.68亿港元。而其持股比例则一下子从52%下降至39%，由控股股东变为大股东。
这种减持安排，着实令人感到意外，毕竟以ASMPT在半导体后段工序设备领域的龙头地位，要放弃这块肥肉，不是简单的事情。近年来，ASMPT的后段工序设备和SMT业务市占率均已位居全球第一，而ASMI却仍旧选择高位减持。
公司大手笔回购，大股东却在巨额减持撤离，这种背离情况值得关注。
我们先来摸一摸原实控股东ASMI的情况。
原控股股东主攻半导体前段设备 以市值管理之名减持
事实上，在全球半导体设备行业中有三家名称中含有ASM的著名设备供应商，分别是ASML、ASMI以及ASM PACIFIC，目前均为上市公司，且前两者的总部都在荷兰。
一看名字，就知道这三家公司之间是有故事的。长话短说，还是以一张简单的示意图来体现：
如此看来，这三家公司也算是同宗同源了。
话说回到ASMI上面。
根据ASMI在2013年的公告，其认为ASMI集前段和后段业务为一身的价值并没有在资本市场得到合理的认可，重点是ASMI因为公司的这种控股结构，产生了所谓的控股股东市值折价现象，并称将减少在子公司ASMPT的持股，于是就有了2013年闪电配售减持12%股权。减持后，ASMI将减持所得的部分资金分红给股东。
而在沉寂了三年多以后，ASMI在2017年又开始了减持，根据其发布的公告显示，其对ASMPT将保持战略性持股。目前，ASMI持有ASMPT股份约25%，其下一次可以减持的时间是2018年5月份。
我们无法知道ASMI减持的目的是否真的仅仅是基于市值管理的原因，因此也无法妄加揣测是否具有其他不可名状的原因。但是就2013年之后ASMI的股价走势来看，多少还是有点效果的：2013年末至今，ASMI复权股价涨幅约有150%。
假设现在ASMI还是持有ASMPT约52%的股份，那么ASMI对应持有ASMPT的市值约为28亿美元，仅为ASMI当前市值的63%。
真相究竟如何，我们就不去深究了。资本动作确实是分析上市公司很重要的一个角度，但是更重要的还是要落脚于公司的经营和业绩。
半导体行业隐形冠军：后段设备全球市占率第一
随着电子科技的兴起，半导体行业成为一个产生超级大牛股的板块，整个产业链从半导体设计，到半导体制造，再到半导体制造设备都受益匪浅。
平常为人所熟知的英伟达、高通就是站在顶端的半导体设计，手握专利权。到了半导体制造领域则有著名的台积电、日月光等。但半导体最终从设计图纸到产成品，还要有能够跟上设计节奏的制造设备。
ASMPT主要参与后段工序，为半导体业者提供封装和测试的设备及材料，是全球最大的半导体元件集成和封装设备供应商。2017年上半年，来自后段工序设备、SMT业务和物料业务的营收占总营收比例分别为54%、33.1%和12.9%。
公司的后段工序设备业务在2002年后全球市场占有率一直维持在第一。2010年收购西门子旗下的SMT（表面贴装技术）业务后，又迅速成为SMT行业龙头，2016年在SMT设备市场占有率第一，约为22%，尤其在前景广阔的汽车电子SMT设备市场也占据全球第一的份额。另外，在2015年分拆为独立部门的封装材料，目前全球市场份额排第四。
尚未涉足SMT业务之前，ASMPT的营收从2001年的15.6亿港元增长至2009年的47.32亿港元，年复合增长率为14.9%，归属公司持有人盈利从2.31亿港元增长至9.35亿港元，年复合增长率为19.1%。随后由于行业不景气，经历了数年经营低谷，但最近两年又恢复了利润增长。2017年前三季度营收为132.95亿港元，同比增长了23.9%。
2010年开始涉足SMT领域后，营收上了一个量级，突破100亿港元，2016年营收为142.49亿港元。归属公司持有人盈利在2010年和2011年猛增至25亿港元以上后，在2012年又回落至6亿多港元，随后开始了净利润的爬坡之旅，一路增长至2016年的14.64亿港元。2017年前三季度归属公司持有人盈利为23.58亿港元，同比增长了118.94%。
毛利率不断改善 负债率有所攀升
2010年开始，ASMPT通过并购将业务从后段工序设备扩展至SMT业务，经过2012年和2013年的行业低谷后，业绩开始改善。
ASMPT的毛利率在2013年降至历史最低约29.33%，随后开始回升至2016年的37.6%，2017年上半年毛利率为40.5%。
而ASMPT的经营性现金流情况长期来看，处于较好的状态，基本维持在净利润的90%左右。
不过，随着业务的扩大，公司的资产负债率有所提升，从2009年的28.51%升至2017年6月底的40.22%。这主要是因为在2014年，ASMPT发行了总额24亿港元、年利率2%、将于2019年到期的可换股债券。
半导体行业周期已恢复 何时见顶？
由于ASMPT是卖设备及材料给半导体制造后段工序厂商的，处在半导体产业链的上游，因此其业绩也就要随着整个产业链的周期而波动。下图为面包财经根据全球半导体贸易统计组织的数据绘制的全球半导体季度销售额情况：
半导体行业的增速呈周期性波动，经历2016年和2017年的景气度提升，2017年第三季度全球半导体销售额达到近十年来的单季新高，约1079亿美元，同比增速为22.2%。
回看ASMPT的复权股价走势，就会发现其涨跌基本与半导体行业景气情况吻合。而2016年开始的这波上涨则是跟随2016年全球半导体销售额恢复增长而起的。
只是不知道现在处在周期复苏的哪个位置？
在2017年三季报中，ASMPT称前第三季度收入超过预期，预计随着销量减少，第四季度毛利率会有所回落，但整体而言，2017年会是公司业绩以及半导体行业创记录的一年。对于后期的展望，公司称双镜头及3D感应技术会继续成为增长动力，另外汽车电子市场的迅速增长亦将带动对半导体的需求。
而根据近期的券商研报显示，2016年下半年至2018年是半导体景气周期的开启，也是半导体设备的大周期。
当然，随着整个半导体行业景气度的提升，ASMPT的业绩和股价都已从中受益。2016年初至今最高涨幅达到124%，而当前股价已经从2017年11月的最高点回撤了近18%。
目前，ASMPT总市值近440亿港元，市净率为4.16倍，市盈率约为16倍。
在已经飙涨了一大波后，公司仍旧在频繁回购股票，而大股东的减持禁售期大概还剩四个多月。
不知道这个回购信号对于投资者来说，究竟是馅饼还是陷阱？ 界面
文章来源：http://laoyaoba.com/ss6/html/97/n-662397.html
责任编辑：星野
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