北方华创突围，小体量收购更易破冰！

2018年刚刚到来没几天，我们就迎来了好消息！

北京北方华创微电子装备有限公司的律师17日称，该公司已完成对美国半导体设备生产商Akrion Systems LLC的收购。

这是美国政府批准此类收购的罕见个案。

北方华创为什么能够破冰

 

近来，很多中资美国收购案遇阻，为什么北方华创收购案能够得到美国当局批准？

而且在此之前，路透社就曾表示，虽然这笔交易仅价值1500万美元，按交易标准来说较小，但其受到美国外资审议委员会（CFIUS）的审查，该机构评估可能具有国家安全风险的交易，使得中国企业更难收购美国资产。

因此，当时并没有多少人看好此次收购能够成功。

但是，现实往往出人意料，北方华创成功了，而这背后也有着北方华创的诸多努力。

在接受采访时，北方华创表示，在本次收购过程中，北方华创内部组建了一支专业的项目团队，在申报并购的前期完成了大量细致、深入的工作，并在申报过程中对CFIUS组织的多轮问询进行了如实、客观的快速反馈，提升了当地政府对公司信任度和认可度。

同时，北方华创也向美国当局表达了准备在当地进行资金投入与技术研发的规划意愿，在未来中美两地实现商业协同效应的良好预期下，将有助于带动当地的就业与税收。

值得一提的是，这是自特朗普上任以来，中国企业第一次收购美国企业，而且是由有国企背景的企业收购半导体行业的企业，也是去年以来，难得的一次成功收购。

近年收购多次失败

 

从去年开始，中国半导体企业的收购就多次被阻挠。

其原因在于，去年年初，美国总统科技顾问委员会（PCAST）曾发表了一份报告称，中国的芯片业已经对美国的相关企业和国家安全造成了严重威胁，并建议美国总统下令对中国的芯片产业进行更加严密的审查。这并非美国首次对中国半导体行业发布类似言论，侧面说明中国在半导体领域取得了长足的进步，并正在逐渐崛起，确实引起了美国的注意及恐慌。

根据分析师和律所研究人员给出的建议，收购方的身份（如是否属于政府控制的实体）以及被收购的美国企业被外国政府所间接控制的可能性是CFIUS审查中的关键因素。如买方联合体部分股权为国有企业所持有，CFIUS将会特别关注国有企业股东的行动及其隶属及关联关系（包括是否与该国军方有任何关联）。

去年比较重要的一个例子就是收购Lattice的失败。

2016年11月3日，莱迪思半导体(LatticeSemiconductor)与CanyonBridge资本签署收购协议，总收购价格近13亿美元。CanyonBridge具有中资背景，为了成功完成收购，CanyonBridge向CFIUS提出申报，希望该交易能获得支持。但是申报一次未成功，第二次申报仍未成功。

这可能与其所处行业有关。因为，该收购属于半导体行业，毕竟，从奥巴马政府开始美国对半导体行业交易的审查就开始越来越多。

另一个案例是TCL收购案。去年9月，TCL集团曾宣布通过全资子公司以5000万美元收购美国NovatelWireless公司旗下MIFI(智能移动热点设备及移动宽带)业务。但是Shawn对记者透露，这个项目在提交申报两次未获通过之后，最近已经放弃。

据统计，已经有近 30 项中国企业收购美国公司的项目被美国政府和CFIUS以 " 国家安全因素 " 搁置。

CFIUS审查：收购最大阻碍

 

对大多数中国企业而言，CFIUS依然是一个“神秘”的机构，作为一个美国财政部、国防部等多个部门的机构间组织，其保密性要求高，既没有司法复审程序，也不会对审查项目及审查过程进行充分披露。

CFIUS的审查范围是什么?“国土安全”概念包括什么?谁来决定审查是否通过?没有通过如何补救?等等一系列问题，让有赴美收购计划的中国企业在很长一段时间里都感到十分困惑。

可以说，CFIUS审查具有一定主观性，其国家安全的概念也没有明确界限，不确定性较高。近年来其审查范围不断扩大、审查期限越来越长，企业申报的不确定性也越来越高。

但是，不可否认的是，即便没有CFIUS审查，国外对于高新技术产业，对中国的态度一向都是严密封锁，以面板产业的京东方为例，OLED 设备完全是日韩垄断，一条完整生产线售价上亿，而京东方只能不计成本得以高出原价几倍的价格去寻求一些已经淘汰的技术和设备，边模仿边摸索边自研，从别人的牙缝里扣食，才逐渐走到如今的地步。

美国则比韩国更甚，政府对中国企业（特别是国企）收购美国企业（尤其是高科技企业）的审查几乎已经到了苛刻的地步，特别是特朗普上任以外。

审查逐步加严

 

数据显示，2017年，中国企业对美直接投资较上一年度大幅下滑了35%左右，这与美国监管机构对华政策的收紧可以说关系紧密。

可见，通过外投委等审查机构扼杀中国企业对美国企业核心技术的“觊觎”，依然是目前川普政府对中国贸易政策中的重要原则。

北方华创并购案获得了外投委的批准一事，有人猜测是美国政府已经不再计较北方华创的国企背景，并在网上一度引发讨论是否美国已经在对华态度上有所改变？或者说，是否有什么深意？现在看来，这可能只是想太多。

目前中国能够买到的，只不过是“挑剩下的二三线小企业”，规模、价值都不高，不会影响美国在半导体领域核心竞争力的企业。北方华创所收购的Akrion Systems公司也是此列。

总得来说，Akrion 作为一家主要生产用于半导体生产中的清洗加工设备和一系列半导体产品的封装设备的企业，对于美日韩等半导体先进的国家来说，规模不大，技术也是二三线级别，但对于国内，却是急需的硬件和技术经验。

就目前的情况看，总体来说美国CFIUS审查针对科技类行业包括半导体都有加严的趋势，单纯一次小体量的收购并不能说明美国解除了技术封锁。

小体量收购更易破冰

 

近年来，由于我国在半导体方面海外并购受阻，加大国内自主半导体的建设也箭在弦上。

现在，中国逐渐把显示面板、半导体等产业作为国家战略性产业扶持，仅半导体业务一项，2017 年的中国预计就花费了 54 亿美元（345 亿人民币）购买半导体装备。

十三五期间最重要的政策目标为，2020年国内核心基础零组件与关键基础材料自给率达40%，2025年进一步提升至70%。以2015年国内IC内需市场自给率尚不及20%来看，还有很大的发展空间。

毕竟，中国半导体产业已具备把握历史性机遇的能力：

首先，在政策方面，大基金已撬动5000亿地方基金。发展半导体产业已提升至国家战略层面，政府给予了税收、资金、金融等全方位支持。大基金带动下,支持半导体产业发展的地方基金已达5000多亿。

其次，需求方面提高自给率迫在眉睫。中国半导体市场需求占全球的1/3,但2016年产业自给率仅36%。产业依赖进口,2016年我国集成电路贸易逆差达1657亿美元。根据SEMI预测,2019年中国集成电路供需缺口可以达到880亿美元。

而我们要做的就是，抓住第三次半导体产业转移的机遇，通过政策护航、需求促进、产业链等一系列条件，实现半导体国产化进程。

在这种发展态势之下，正如业内人士评论的，如果想要通过审查，进行收购，小体量的收购会更加容易，大体量的收购几乎是不可能的！