VCSEL代工竞争加剧，博通这项业务或遭腰斩

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在苹果发布iPhone X以来，围绕着其3D感测供应链的竞争屡见不鲜，当中尤其以VCSEL领域最为激烈。外资券商发表最新报告指出，VCSEL晶圆需求将有强劲成长，具有MOCVD的厂商也积极布局，包括晶电及全新都来势汹汹，反倒是去年一马当先的，刚被博通入股的稳懋将面临考验，市占率恐从85%降到45%。稳懋则是最早切入VCSEL 的功率放大器厂，2017 年营收达170.57 亿元，年增率25.3%。

市场潜力大，竞争对手在崛起

瑞士信贷指出，今年下半年苹果i 系列装置，预计都会采用更高的3D 感应技术，除了OLED 面板的iPhone 和iPad Pro 之外，在成本及良率可行之下，采TFT 面板的iPhone 也会采行，下半年还可能应用到iPhone 的后置镜头。此外，Android 手机预计也会有2.5%-10% 采用前端3D 感测，总计2018-19 年3D 感测行动设备的出货量，可能分别达到213-370 万台。

相关装置中，光学元件预计具较高的附加价值，尤其是VCSEL为关键零组件，进入门槛高，也有较高的价值，占3D传感材料成本的一半以上。同时间，VCSEL供应链的竞争日趋激烈，VCSEL磊晶晶圆以IQE为主，但晶电及全新光电试图进入。而晶电已经达到技术规格，全新仍处于研发阶段，因此晶电更为领先。

瑞信认为，稳懋将继续成为iPhone 3D 感测商Lumentum 的主要代工厂，但整体市占可能会由2017 年的85%，至2019 年降至45%。另一方面，瑞信认为市场高估了稳懋在iPhone 3D VCSEL 上的增长潜力，忽视了负面影响，因而调降评级。

至于晶电，瑞信认为，晶电2018 年将进入iPhone VCSEL 的磊晶硅晶圆片(Epitaxial Wafer) 供应链，并将在下半年为Android 供应链提供加工，整体VCSEL 将占下半年营收的5%(2018 年为3%)，2019 年将成长至11%。

去年十二月，晶电高层出席券商举行LED产业论坛谈到，VCSEL已送约10家客户认证，并规划建立一条6寸产线，明年第二季试量产，而Mini LED、VCSEL成为明年发展重点，化解大陆新产能开出的价格压力。晶电以4寸机台投入VCSEL，惟客户要求产线是6寸，约有10台氮化镓机台可供修改，上述设备均折旧摊提完毕，每台改机费用1千万元，粗估建立的6寸量产线不到10亿元，而VCSEL接单价格远优于LED，制程良率、成本的可控制性仍是待克服的关键。

至于Mini LED背光源应用，晶电携手大陆手机客户合作开发Mini LED背光源，今年底完成设计，明年中有机会放量生产；以6寸的手机面板为例，约需要数千颗Mini LED，惟成本考量，要求使用颗粒数下降，以大陆手机厂出货量，换算之下Mini LED需求量约数亿颗，目前主流60寸的TV计算，Mini LED对磊晶圆的消耗面积是现行LED的4倍，若是导入背光应用，去化产能效益佳。

晶电拥有RGB三原色芯片量产优势，当红光LED进入Mini LED领域时，制程变得复杂，成本、良率均会低于蓝绿光LED，所以才有1颗红光抵2颗蓝光的说法，晶电、欧司朗是少数拥有红光技术的厂商，成为跨足Mini LED关键。

苹果找第二供应商，雪上加霜

苹果作为这项3D传感技术的主要推动者，他们的订单也是非常重要的，之前苹果VSCEL供应商Lumentum也一直在找稳懋代工。但市场传言，苹果正在扶持另一家厂商为Lumentum代工。Finisar成为第2家VCSEL供应链的标的。

据路透社报道，苹果将向Finisar Corp (FNSR.O)投资3.9亿美元，后者将使用这笔资金在德克萨斯州建厂，生产支持人脸识别、动画表情、人像模式自拍等iPhone流行功能的芯片。

苹果在声明中称，这笔资金将是该公司10亿美元“先进制造基金”(Advanced Manufacturing Fund)的部分投资，该基金意在鼓励创新和创造就业。

Finisar将使用这笔资金把德克萨斯州一家面积70万平方英尺的已关闭制造厂，改造成开发垂直腔面发射激光器(VCSEL)芯片的工厂。

市场忧心Lumentum代工厂稳懋明年出货将遭瓜。但稳懋指出，苹果寻求多元供应来源，对产业有正向帮助，目前生产良率与技术领先，预期影响程度不大

大庆投顾分析师陈杰瑞认为，今年VCSEL贡献稳懋营收时间约两个月，约占10％，明年起则有一整年的挹注，加上市场需求刚刚开出，出货成长性相当庞大，另PA部分可望维持增长，5G市场也正在布局当中，对于稳懋长线业绩与获利仍看好。你们怎么看？

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