国巨收购美磊跻身电感供应商前四，会涨价么？

刚步入2018年，国巨旗下的电感厂奇力新发起了一场收购，后者直接吞下了台湾第二大电感厂美磊。在先后整合了国巨旗下的飞磁及旺诠，还有国内的向华电子，再加上这次的并购之后。现在的国巨在电感方面的市场占有率已经达到11%。业界认为，奇力新合并美磊后，可拉近与全球电感厂前三大厂TDK、Murata和Taiyo的距离，甚至有可能跃居全球第三。

强强联合，意在苹果？

 

分析人士指出，合并后的奇力新将有三项优势：首先朝全球前三大电感厂迈进；其次将收降低竞争内耗功效；第三，也是最重要的，就是抢吃苹果订单。

从过往看来，奇力新前几年从美磊挖走一些电感团队，并建立现行完整的电感产品线，但奇力新强项在小型化和手机、网通领域，美磊则在大尺寸和笔电、主机板市场有所斩获，去年也力图再起，两家公司互补又竞争，合并亦可降低竞争内耗。

奇力新是台湾唯一有能力提供全系列磁性材料以及电感元件的制造厂商。为国巨转投资公司，国巨持有约17%股权，为台湾最大电感制造厂。公司的产品布局方面，依制程区分为绕线电感(Wire-wound)用于广泛电子产品、模压电感(Molding)用于精密电子产品、积层电感(Multilayer)拥有体积小与低电流特性、薄膜电感(Thin-film)用于RF相关小型电子产品、微型化一体成型电感。其中，绕线电感又细分为：功率电感(Power Inductor；PI )、精密绕线电感(LCN)、磁封胶绕线电感(LVS)、Common Mode Choke等。 线圈：峰化线圈、阻流线圈、滤波线圈、分音器、变压器、匹配变压器。 铁粉蕊：镍锌铁粉蕊、锰锌铁粉蕊。

2016年公司产品营收比重为：绕线电感(Wire-wound)40~50%、模压电感(Molding)20~25%、积层电感(Multilayer)15~20%、薄膜电感(Thin-film)5~10%。应用比重为：网通产品34%、手机&平板产品31%、PC & NB产品20%、消费性电子产品 6%、汽车工业产品9%。

其主要客户有：广达、仁宝、纬创、华硕、鸿海、友达、奇美。

美磊则为利基型被动元件厂商，聚焦于高宽频无线通讯产业所需的关键零组件，着重在射频(RF)通讯元件、功率与讯号线圈电感元件及EMI防制元件等三大产品主轴，是台湾利基型的电感及LTCC (低温陶瓷共烧元件)厂。公司产品分两大类：线圈元件与积层芯片元组件。

线圈元件主要产品包括电源电感、耐大电流电感、讯号电感、共模滤波器、耦合电感器。积层芯片元组件产品包括低通滤波器、带通滤波器、平衡至非平衡带通滤波器、双工器、芯片电线等，产品应用以NB、手机及无线网通等为主。

2016年11月产品营收比重为：一体成型电感(Molding Choke) 61%、绕线型电感24%、网络变压器 ( LAN ) 3%、其他(EMI/Antenna/ NFC /RF) 12%。销售区域以外销为主，比重约9成。

目前，美磊在手机相关射频元件主要用于于WiFi领域，客户包括Broadcom、Intel、Qualcomm、Atheros (已并入Qualcomm)、Marvel、瑞昱、雷凌 (已并入联发科 )等国际IC设计厂。

Power Choke最大客户为Apple，主要用于Apple iMac、iPhone及iPad，另外2010年新加入三星NB/TV以及Sony的TV订单。Power Choke的使用量，NB每台8~13颗，平板电脑为5~9颗。

公司已为平板电脑及智能手机应用开发一系列3*3*1～1.2mm小尺吋功率扼流器。薄型微Choke，并已正式量产，并取得美系手机厂订单，也通过三星的认证。

公司薄型化Choke技术仅次于日本的厂商TOKO，每颗产品单价达0.05美元，以每台智能手机约用12颗，尤其是采用AMOLED面板时由于面板瞬间输出功率变化大且厚度要求超薄，更需求使用此型微型扼流器。

公司已与2家以上的IC设计厂合作，切入3G天线开关模组(ASM)，已小量出货，ASM的平均单价在0.6~1美元/颗，较其他产品的平均单价高。

公司近年积极布局IOT、车用、网通、Data Center等产业，旗下客户均为全球一线大厂，包括：思科、HP、Dell、Nvidia、AMD、高通、Tesla等。

美磊董事长蔡茂祯则表示，美磊愿意并入奇力新集团，主要考虑大者恒大、事半功倍，由于全球的产业变动快速，AI、自动化、5G、物联网对被动元件厂商而言，需求领域在快速的转换中，而美磊有很强的研发，但制程需要更多的合作，因此决定与奇力新结合，以方便未来和中国大陆、日本厂商打世界杯，这样对员工、对股东在长期来看都是好的。

奇力新总经理钟世英则表示，两强结合后，主要强化了一体成型扼流器(Molding Choke)的产能和客户布局，奇力新大尺寸Molding Choke的总产能会从1亿颗提升至2亿颗，Mini Molding Choke的产能则由4亿颗提升至5亿颗；而客户群部份，奇力新的优势是广，美磊则是深，美磊在美国深耕多年，思科、德仪、NVDIA等大厂，也都已Design in进去，这部份奇力新比不上美磊，未来可强化奇力新不足之处。

钟世英表示，电子元件处于高度竞争态势，产品常面临价格竞争及生命周期汰换快速的挑战，大厂无不投入丰沛资源研发下一世代产品，以掌握未来趋势。而奇力新与美磊的电感产品相近，客户群和产品线各有专攻，透过本次结盟，将有利加速开发高阶产品，强化产品深度和广度，以抢夺高阶产品市占率。

法人分析指出，奇力新并购美磊，双方将有「一加一大于二的成效」，因被动元件厂必须要「规模越大越有利」，虽然市场被动元件供应紧俏，但也只有大厂有资格喊「涨价」，且通常是大厂涨价后，数个月才轮到二线厂，形成大厂吃肉、小厂喝汤的现象；而正值此时，大厂口袋满满、愿意以好条件并购，小厂也认为成为大厂的一份子能雨露均沾、未来会更好，并购风潮自去年开始延烧，预计2018年也会继续下去。

从上文我们可以看到，美磊目前是苹果iPhone电感供应商，供货量仅次乾坤，奇力新在并购美磊后，也正式挤入苹果供应链，抢吃苹果订单。

酝酿新一轮涨价？

 

有台湾被动元件之王之称的国巨在电阻和电容方面已经有了不少的市场份，在过去的一年多里，也趁着这波被动元件涨价潮，大挣特挣。

在刚过去的2017年，国巨在MLCC的强势操盘，不仅四涨MLCC价格，2017年底暂停晶片电阻接单，酝酿在2018年调涨晶片电阻价格，成为最具调高国巨EPS实力的关键因素，由于国巨是晶片电阻全球第一大厂，晶片电阻营收占45％，获利占比却拉高至55～60％，一旦步入涨价阶段，法人渐渐将国巨的EPS估值朝3个股本靠拢。

国巨在封关日以每股353元新高价位收市，相当于过去一年投资国巨的投资人全部获利，而董座陈泰铭今年在MLCC的操盘手法虽让下游客户如坐针毡，但是国巨股价刷新纪录带动的比价潮，以及法人对被动元件厂PE重估之下，不仅国巨市值登上1,237亿元的新高纪录，光是华新科、禾伸堂等5档MLCC股市值，就达2,049亿元，占整体被动元件市值的68％，能见度大幅提升。

而单算国巨集团市值，包含国巨、奇力新、凯美、智宝在内，集团市值高达1,587亿元，均挤入中高价位股票之林。

由于国巨旗下的旺诠早前刚公布了电阻涨价的消息，这次加大了电感的把控，是否会面临新一轮的涨价潮？