国际知名投行对半导体2018走势的看法

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今年半导体股票大幅领先市场，但别想着明年这种好事会重演。

尽管近期出现抛售，费城半导体指数自2016 年初以来上涨了92%，并且由于盈利增长和前所未见的合并案推波助澜，将连续第2 年击败所有11 个标普500 类股走势。尽管升势并没有让分析师看空，但一些人仍建议投资者在选择投资标的时慎作选择，并警惕需求放缓和库存水平上升的迹象。以下是分析师对2018 年的评论。

摩根士丹利

2018 年的「额外」增长带来了对库存、供应加速和订单加倍的「温和关注」，尽管仍有一些机会，但可能会面对一个「更加混合的环境」。

产业强势总是会带来扩大客户库存的迹象，这些迹象通常不会对股票造成负面影响，直到出现逆转，由于需求强劲，预计「至少在年初」前还不会出现。

不过，投资者仍应谨慎考虑更加混合的环境，比如增长预测较低、记忆体市场正变得「不再全球暴涨」，或者在「强劲」的资本支出期间后随之来的温和调整。

目前的情况继续保证「市场份额」仍是重点，推荐股票包括ASML控股有限公司、赛灵思公司、Ambarella公司、稳懋半导体、Analog Devices Inc.，泰科电子、美光科技、应用材料和Lam Research Corp.

奥本海默

2016 年开始的半导体「上升周期」已经进入球赛「下半场」。

在过去18 个月里，半导体股票的涨幅倍数成长，同时也让投资人对需求疲软或者库存过剩更加敏感。

在这个阶段，选股是「关键」，奥本海默继续看好持续高于平均水平的增长、充分的现金流和股东回报佳的股票。

增长最多的公司是Monolithic Power Systems Inc、Skyworks Solutions Inc.和Semtech Corp，而现金流成长和股东回报佳的企业则有博通、ADI，德州仪器和Marvell Technology Group Ltd .

彭博智库

晶片制造商2017 年的大涨部分来自强劲的盈利增长以及并购的有利背景，在2018 年不太可能重演。

收购和盈利增长的潜力仍然存在，但多年来的倍数增长可能没有多大的扩张空间。

汽车和工业晶片内容的增长仍然是长期趋势，2018 年的记忆体价格可能保持强劲，取决于手机需求。

美国税改和现金汇回政策的变化可能有助于收入。

伯恩斯坦

2018 年的增长不太可能像2017 年一样强劲，但只要需求周期继续下去，半导体行业仍将维不坠；在这样的环境下，投资者应该持有「结构性佳或长期拥有」的股票，在周期性的强势环境下运行良好，如果市场转向至少可以提供一些相对的保护。

博通仍然是2018年的首选。即使该公司未能成功收购高通公司，博通仍有机会实现增长、利润率扩张和分配更高的股息。

德州仪器并不「吸引人」，但随着时间的推移它有望「成长更高」，根据伯恩斯坦美国半导体公司的报告，该公司将自税改的公司税率调整中获益更多。

Nvidia的市场机会尽管市值「吓人」，但其市场机会却处在「很大」与「更大」之间。随着时间的推移，投资者对公司机会的看法可能会变得更加积极。

投资公司Stifel

继续看好2018 年半导体资本设备公司，并认为近期股价回落代表买入机会。

在3D NAND方面，像三星、东芝和英特尔这类的公司似乎按计划在2018年上半年出货、交运和安装，可能是下一季创记录的交货预作准备。

尽管对记忆体价格更为担忧，但由订单显示，设备活动并没有放缓，而供应商认为2018 年需求将继续超过供应，即使新的产能上线。

行业首选包括应用材料和MKS Instruments Inc；而Lam Research和FormFactor Inc.( FORM-US )将继续受益于记忆体需求，并在2018年表现超越大盘。

今天是《半导体行业观察》为您分享的第1495期内容，欢迎关注。

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