大摩不看好闪存的未来，半导体超级周期将结束？

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摩根士丹利研究部门周日（11月26日）发布的最新研报中指出，自2016年一季度以来半导体行业所享受的强劲市场需求和史无前例的定价权难以为继，NAND闪存超级周期料将发生逆转。

鉴于此，大摩建议市场立即减仓NAND闪存乃至整个亚洲半导体行业股票的风险敞口。三星电子、台积电和西部数据等半导体硬盘龙头企业均遭下调至“观望”评级，全球最大的工业宽温闪存供应商群联电子遭下调至“看跌”评级，目标股价较市价缩水12%。

大摩同期覆盖的半导体行业公司一览，新目标股价单位均为当地货币（评级注释：OW-看涨，EW-观望，UW-看跌）

在大摩将三星电子（优先股）目标股价下调4%至2180000韩元之后，今日（11月27日）三星电子股价一路跌至2632000韩元，收跌5.08%。

受行业龙头三星重挫影响，A股芯片概念股今日也领跌大盘。据选股宝主题库数据显示，A股半导体板块72家企业中有64家下跌，板块平均收跌4.28%，截止收盘韦尔股份、汇顶科技、景嘉微、国科微均跌停。

来源：选股宝

大摩此次全面下调NAND闪存行业评级并建议减仓，系2015年12月以来首次。

大摩研究部门认为，过分强势的行业定价权及其对市场需求的破坏初露端倪，投资者情绪和基本面情况目前看来都过分乐观。大摩担心，终将到来的需求逆风和处于高位的市场价格，将对NAND的定价机制造成严重的负面冲击，并将迅速传导到股票价格上。

供应过剩导致NAND闪存现货价格出现加速下跌

在大摩看来，过去几个季度当中三星等供应商高得出奇的盈利表现，从消费端来看料难持续。大起大落的内存/闪存行业周期（大摩将该行业变动形容为“rapid and often brutal/ 迅速且粗暴”）本就少有喘息之机，在目前的客观状况下更不可能“风平浪静”。

大摩认为，目前闪存行业公司高企的股价已难再支撑进一步上涨，建议立即开始抛售持仓高位逃顶，并预计整个行业在短期内迎来一轮大幅回调。

全球超级周期终结：NAND行业公司股价和销售额两项指标的年环比增长率，均在今年四季度掉头向下

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