台积电没有说的秘密

台积电10日公布7月营收逾1,867亿元，创下单月历史新高，相对近期超微、高通、辉达、英特尔等客户展望保守，凸显业绩一枝独秀，法人认为，今年下半年台积电仍有苹果光「护身」，个别客户消长平衡下让台积今年美元营收成长34-36%的目标应可顺利达标，至于相关非苹客户调整影响主要会发生在2023年，换言之多数不确定因素都将聚集于明年。

供应链人士指出，晶圆代工从成熟制程从今年先开始调整，预计晶圆代工厂更多的调整会发生在2023年，后续变化有待观察。

业界分析，近期半导体大厂投资会议上主要是针对2023年不确定因素的调整，预计相关影响要到明年才会显现在Fab晶圆厂投片，对于今年已排定的生产仍属于稳妥，不会改变。

更重要的是，法人指出，虽然苹果去年在台积电营收占比25%相对其余苹概股不高，但从台积去年营收已达1.58兆元来看，单一客户贡献近约4,000亿元绝对值远大于该公司对其余零组件厂的需求，也显示双方合作紧密，并预期今年持续成长。

业界人士说，从终端应用来看，个别厂商表现存在差异，比如游戏市场，超微没有衰退，辉达则显示为下滑，但业界一直有传闻两大厂都积极将库存转嫁给下游终端通路销售，包含打折促销。

另外就投机的挖矿应用上，近期矿灾让不少应用受创，业界说，超微部份产品在高阶挖矿其实也有不少，但仍然没有受创严重，反而是辉达先释出悲观讯息，

业界研判，各大厂打库存的策略，个别公司财务操错不同，推测超微暂时还没有展开较大的库存打销，但辉达则已提前展开，选择长痛不如短痛，惟实际情况待后续公司投资人会议说明。

亚系外资表示，台积电为接单制造，每个季度的展望都确定可以达成，第3季财测达没有问题，唯一的变数是汇率的因素，台积电的产能利率率到今年第4季都将是满载的情况，要注意的是明年下半年消费应用终端的变化。

亚系外资强调，台积电重要客户包括英伟达、超微等展望保守，但并不影响台积电的成长，主要是因为台积电在高速运算、物联网、车用等域仍是成长，足以弥补部分客户减少的订单，以英伟达来说，主要是绘图的GPU终端需求较弱，但资料中心需求仍强；超微虽然PC需求弱，但伺服器的动能强。

另外，高通的订单也从三星回流给台积电；联发科手机弱，但苹果新机的动能仍然维持，亚系外资指出，高速运算占台积电营收比重约达4成，远高于PC，加上物联网、车用等领域动能强，足以弥补客户需求较弱所流失的部分。

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