大摩唱衰美光：DRAM采购量锐减

据MoneyDJ报道，美国记忆体大厂美光(Micron Technology)遭摩根士丹利(Morgan Stanley、通称大摩)唱衰、投资评等从「中性权值」调降至「减码」，拖累整体半导体类股22日走势。

美光执行长Sanjay Mehrotra 6月30日曾在公布财报时指出，第3季度(3-5月)接近季末时，观察到短期位元需求有大幅下滑迹象，主要是受到消费性市场(包括PC、智慧手机)终端市况疲弱影响。他当时说，消费性市场是受到中国消费者支出疲软、俄乌战、全球通膨攀升的冲击。

对此，Barron`s、Investing.com报导，大摩分析师Joseph Moore 22日发表报告称，虽然美光展望偏保守，但市况确实持续恶化，无论是出货量或报价皆如此。

Moore表示，他耳闻多家美光客户都对库存管理采取更加积极的策略，部分PC、伺服器制造商本季DRAM采购量季减30%之多，美光对手本周的云端用DRAM报价也下挫20%以上。

Moore并表示，就在客户设法去化库存之际，生产商的库存水位却上升，这将让2023年市况面临不确定性。他坦承，以本益比来看，美光股价目前似乎非常便宜。不过，若从现金流的角度来观察，美光股价其实比记忆体同侪昂贵。

记忆体大厂美光科技（Micron）六月底公布了公司第三季财报。随着全球终端需求红利逐渐耗尽，记忆体产业也开始走入下坡。

对于第四季的财报，美光提出悲观的预测。由于中国封城以及消费性电子需求的下滑。美光预期，第4季营收将约68亿至76亿美元，和分析师预估的91亿美元相较起来有不小落差。

对此预测，美光执行长Sanjay Mehrotra告诉分析师：「消费者需求下降和库存问题等，都影响到我们第四季的成长。」

截至6月2日，美光第3季营收成长16%，来到86.4亿美元。净利为26.3亿美元，每股纯益为2.34美元。研究机构集邦科技（TrendForce）近期发布的文章指出，第三季NAND Flash的价格下降幅度将在3% 到8% 左右。

美光表示，对于云端、车用晶片对记忆体的需求，长期仍相当看好。而对于成绩不尽理想的情况，美光执行长Sanjay Mehrotra 表示：「产业需求已减弱，美光会采取行动调节2023年的成长。」

事实上，对于记忆体时常出现的价格波动，美光也在上个月提出相应的对策。

五月中旬，美光宣布推出实验性的晶片供应长约，为期三年，期望能缓和晶片价格波动。

针对该策略，美光执行副总裁暨事业总监苏密特．沙达那（Sumit Sadana）表示，美光目前已经和约十家客户签署这款新的长约，预期每年将带来5亿美元的销售金额。

不过沙达那也强调，这种合约目前还处于试验阶段，因此不愿预测有多少合作伙伴将采纳该方案。与旧型合约的差异点在于，新型合约时间不仅较长，也载明了既定出货量，并根据预期的销售额做定价。

虽然这种合约存在价差风险，美光或是其客户一方，有可能在将来处于不利情况。但美光认为，起伏不定的记忆体市场价格，能随着时间拉长相互抵销。

沙达纳说：「过程中难免有高低落差，但最终的好处将优于该契约带来的潜在风险。」换句话说，美光认为，这样的契约能最终让买卖双方都能获益。

日经表示，半导体存储芯片之一的DRAM正在加速降价。指标产品的6月大单优惠价环比下跌1成，创出1年半以来新低。越来越多的观点认为，个人电脑和智能手机的销量将低于初春时的预期，需求方的采购意愿低迷。库存的过剩迹象正在加强。2022年下半年也缺乏复苏的迹象，有观点认为将持续降价。

从作为指标的 8GB DDR4 内存来看，6 月报价约 2.7 美元每个，环比下跌 0.3 美元（10%），而容量较小的 4GB 内存约为 2.18 美元 / 个，环比下跌 10%，同比下跌 32%，处于 2020 年 12 月以来的最低水平。

分析师认为，PC 和智能手机的销量将低于初春时的预期，需求方的采购意愿低迷。库存的过剩迹象正在加强。2022 年下半年也缺乏复苏的迹象，有观点认为将持续降价。

TrendForce 此前发布分析报告，称供应商让价意愿进一步提高，第三季度 DRAM 价格跌幅扩大至近 10%。

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