芯片冰火两重天：存储价格大幅回落

对于半导体股票的投资者来说，情况变得越来越复杂，去年的芯片严重短缺变成了一些公司的库存过剩，而另一些公司则陷入了地缘政治的困境。

Covid-19 大流行引发了前所未有的供应紧缩，关闭了半导体工厂，同时也刺激了对消费电子产品的需求。现在，一些芯片制造商警告称，PC 和智能手机所用零部件的需求正在降温，而汽车制造商则继续为某些芯片的短缺而苦苦挣扎。

美中不足的另一个问题是美国和中国之间在亚洲国家蓬勃发展的半导体产业方面再次出现紧张关系，设备巨头 ASML Holding NV 被夹在中间。

CFRA Research 的高级股票分析师 Angelo Zino 表示：“供应限制的感受并不相同。” “最大的客户（苹果、数据中心参与者）正在获得优先权，而与芯片行业无关的更分散的行业（工业、汽车）则被推到了次要位置。”

复杂的供应形势、更高的利率和可能的衰退都导致今年芯片股暴跌。费城半导体指数 (SOX) 下跌 37%，市值蒸发约 1.4 万亿美元。

以下是该行业供应困境的细分：

消费电子产品似乎最容易受到供应过剩问题的影响，美光科技公司上周警告称，对用于计算机和智能手机的存储芯片的需求放缓。该公司将削减新工厂和设备的支出以减缓产量。

尽管如此，三星电子公司季度收入的增长好于预期对于消费者需求来说是一个好兆头，并引发了遭受重创的亚洲芯片制造商的反弹。当本月晚些时候报告时，所有的目光都将集中在计算机处理器巨头英特尔公司。英特尔今年下跌了 28%，而美光下跌了 38%。

Counterpoint Research 的数据显示，用于高端和中端 5G 设备的芯片产量也超过了需求。大多数这些智能手机芯片组，如应用处理器、片上系统芯片组和基带，都是由高通公司、苹果公司、联发科公司和三星制造的。高通今年下跌 31%，联发科下跌 47%。

汽车中使用的芯片仍在从 Covid 驱动的短缺中恢复过来。通用汽车公司表示，由于某些组件的问题，预计第二季度业绩将受到影响。然而，随着芯片交付时间在 6 月下降一天，情况可能正在好转。

汽车生产中使用的大部分芯片来自 NXP Semiconductors NV、Infineon Technologies AG、Renesas Electronics Corp.、Texas Instruments Inc. 和 STMicroelectronics NV。这些股票今年下跌了 16% 至 45%。

“汽车正在成为车轮上的数据中心，电动汽车使用的芯片数量是普通汽车的四倍，”Needham Investment Management 投资组合经理 John Barr 表示。“汽车行业仍然是短板，我认为随着电动汽车的增长，你将继续看到这里的强劲增长。”

迄今为止，数据中心对高性能处理器的需求比智能手机和平板电脑芯片更具弹性，但仍然很脆弱。

“我们不知道企业对数据中心的需求有多稳定，或者汽车/工业芯片需求是什么样的，”瑞穗证券董事总经理兼技术分析师乔丹克莱恩说。“那些一直很强劲，虽然它们可能会表现得更好，但我们可能会看到订单减少或需求疲软。”

Nvidia Corp.、Advanced Micro Devices Inc.、Micron 和 Intel 都生产数据中心芯片。英伟达和 AMD 今年都下跌了近 50%，市值蒸发了 4090 亿美元。

根据 Needham 的 Barr 的说法，用于人工智能的图形处理单元 (GPU) 可能比其他领域表现得更好。尽管 Meta Platforms Inc. 面临更大的阻力，但其 AI 计划仍需要五倍的 GPU。“更多人工智能需求和使用的总体趋势将有增无减，”巴尔说。

对于所有芯片制造商来说，至关重要的是他们所依赖的复杂设备。在彭博新闻报道称美国正在推动荷兰禁止 ASML 向中国出售其部分工具之后，该领域本周变得更加难以驾驭。这家荷兰半导体设备制造商的股价今年下跌了 39%。

尽管分析师普遍认为，ASML 不太可能完全停止向中国出口所有深紫外光刻系统，但地缘政治“很容易吓到投资者，”Degroof 分析师迈克尔·罗格表示。

彭博情报表示，任何禁令或紧张局势升级也可能损害应用材料公司等同行，该公司 25-30% 的销售额来自中国，而华盛顿和北京之间在设备方面的旷日持久的争斗可能会进一步扰乱摇摇欲坠的供应链。

该行业的下一个催化剂是财报季，投资者将在此关注供需挑战的线索。

在三星的表现引发人们对该行业的溃败可能已经过度的希望之后，亚洲受创的芯片股周四得到了缓解。彭博社衡量该集团的指数上涨 3.5%，为近四个月以来的最大涨幅，其中三星和台积电对涨幅的贡献最大。美国同业盘前亦上涨。