来源：内容由半导体行业观察（ID：icbank）
编译自semiwiki
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半导体制造商计划在 2022 年实现强劲的资本支出 (CapEx) 增长。
根据 IC Insights 的数据，13 家公司计划在 2022 年将资本支出比 2021 年增加 40% 以上。2022 年最大的资本支出将来自台积电，达到 420 亿美元，增长 40% ，英特尔为 270 亿美元，增长 44%。IC Insights 预测，2022 年半导体行业的总资本支出为 1900 亿美元，比 2021 年的 1540 亿美元增长 24%。2021 年的资本支出比 2020 年的 1130 亿美元增长 36%。
资本支出的大幅增长会导致产能过剩和半导体市场低迷吗？我们在 Semiconductor Intelligence 的分析已经确定了资本支出的显著增加导致未来一两年半导体市场低迷或显著放缓的点。
下图显示了半导体资本支出的年度变化（左侧的绿线）和半导体市场的年度变化（右侧的蓝线）。CapEx 数据来自 Gartner 1984 年至 2007 年和 IC Insights 2008 年至 2022 年。而半导体市场数据来自 WSTS。
由此可见，在过去 38 年中，半导体资本支出增长六次超过 56%（红色“危险”线）。在这六种情况下，半导体市场的增长在接下来的一年都线束放缓（超过 20 个百分点）。在六个案例中的三个案例中，第二年市场下跌。从 1984 年到 2017 年的三年中，资本支出增长超过 27%（黄色“警告”线），但低于 56%。在这三年（1994 年、2006 年和 2017 年）的每一年中，半导体市场都在两年后下滑。
2021 年资本支出增长 36%，高于警戒线，但低于危险线。IC Insights 目前对 2022 年资本支出增长 24% 的预测接近警戒线。2022 年资本支出计划的增加可能会使增长超过 27% 的警戒线，但不太可能接近 56% 的危险线。
那么，这是否意味着我们会在 2023 年面临市场低迷？
一些因素可能会发挥作用，以避免这次产能过剩/衰退周期。之前资本支出的大幅增长是半导体公司追逐快速增长的新兴市场的结果。1984 年是个人电脑。2000 年是互联网基础设施。2010 年是智能手机。在每一种情况下，终端市场要么在次年下降（个人电脑和互联网基础设施），要么放缓（智能手机）。在当前形势下，半导体公司正在努力缓解短缺，尤其是在汽车市场。汽车中半导体含量的增加正在推动对半导体的需求。
但汽车公司在 2020 年开始的大流行期间减产时，半导体采购落后。从当前情况看来，对汽车半导体的需求不太可能很快减弱。
另一个因素是当前的大部分增长来自非内存公司。在之前的周期中，内存公司一直是资本支出增长的主要推动力。由于 DRAM 和闪存主要是商品，它们更容易在低迷时期出现供过于求和价格下跌的情况。2021 年，内存公司的资本支出增长了 33%，与非内存公司 38% 的增长相似。2022年，内存企业更加谨慎；我们估计资本支出增长 7%。根据这一估计，到 2022 年，非内存公司的资本支出增长将达到 36%。大多数非内存产品是非商品，这些公司与终端市场客户的联系更加紧密。
相对于半导体市场的资本支出，其绝对水平更能体现资本支出是否太高。下图显示了半导体资本支出占半导体市场的年度和五年平均百分比。在过去的 38 年中，从 1984 年到 2021 年，资本支出平均占半导体市场的 23%。五年平均比率介于 18% 至 28% 之间。该比率在过去几年一直呈上升趋势，根据 IC Insights 和 WSTS 的预测，到 2022 年的五年平均值将达到 27%。该数据表明该比率可能接近峰值，表明近期资本支出较低。
因此，我们的结论是资本支出的增加应该引起谨慎，而不是恐慌。
到目前为止，没有迹象表明终端需求存在泡沫，例如 PC 和互联网基础设施。大部分增长是由非内存公司推动的，这些公司主要生产非商品产品。但根据历史趋势，2021 年和 2022 年的资本支出增长应该受到关注。我们目前对半导体市场的预测是 2022 年增长 15%，2023 年增长 5% 到 9%。在低端，2023 年 5% 的增长将比 2021 年的 26.2% 下降 21 个百分点。这符合模型，2021 年 36% 的资本支出增长高于 27% 的警戒线，并导致两年后的 2023 年增长率下降超过 20 个百分点。
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