一级市场涨涨涨，二级市场跌跌跌，“泡沫”“芯片”谁更多？

来源：内容转载自公众号「芯谋研究」，谢谢。

| 当面粉比面包贵时，大家就要小心了。

热的产业就像咖啡一样，一定会有泡沫，但泡沫不能多过咖啡本身，对于芯片产业而言更是如此 。 科创板芯片股，泡沫不能比芯片多。

一级市场涨涨涨

在一级市场中，芯片产业是时下最热的领域，“抢额度”、“一月一融资”等现象屡见不鲜。在投资界，也流传着这样的说法：不投半导体都不好意思说自己是做投资的。早在2019年-2020年期间，不少芯片概念公司就纷纷追赶科创板热潮。现在，在国家政策和市场需求的双重激励下，还有一大片芯片上游企业，包括设备、材料、零部件等企业在期待着上市，期待着乘时代的东风起飞。

前两年，很多芯片创业公司的高估值是从Pre IPO时期开始评估认定的。现在则很夸张，有些公司一成立就被助推起高估值。通过讲故事、讲未来，粉饰财务报表等多种包装手段，将一些做芯片代购、芯片副业的公司包装成芯片公司，甚至给到百倍估值。这是一种典型的涸泽而渔的做法！

二级市场跌跌跌

不同于一级市场的“一片繁荣”，在已上市的科创板芯片股中却出现了一些“跌跌跌”的现象。科创板开市已将近两年时间，陆陆续续有283家企业上市，其中半导体企业有28家，约占9.9%，这28家企业共募资超900亿元资金。截至目前，在这28家半导体企业中，有超过半数的企业市值下跌超过最初的估值，最严重的跌幅已跌去估值的三分之二。

这种现象的出现，既不利于科创板，也不利于我国芯片产业的长期发展 。此时此刻，我们必须要站出来，敲响警钟！

上市意味着企业将面临市场考验，是对企业市场价值的客观估量。一般来讲，上市后股价下跌，往往意味着其上市前的估值高于了本身的价值，是对企业未来的不看好，也是对产业热情的打击。当 大部分股票都在下降时则释放出一个危险的信号，而这“信号源”或许便是来自一级市场对芯片产业的过度热捧，一级市场的泡沫回落后就是二级市场的芯片。

芯片是一个重资本、重技术、重人才的产业，需要高额的资本投入，时间回报周期较长。这种浮躁的做法，对科创板、对集成电路产业，具有很大的杀伤作用。

从产业规律上看，芯片企业市值的估值和增长，要从技术、市场等基本面去判断。这些基本面也是企业的竞争力所在，也是其发展潜力所在。如果一个企业，它的的团队稳定性、技术领先性这些基本面都不错，给予这些企业一定的高市盈率尚可。然而，现在有些科创板上市的芯片公司，甚至连产品都没有，无法用业绩兑现估值神话。

这种做法会给科创板、企业、股民以及资本方都带来长远的负面影响。对于科创板来说，这种现象会造成股民对科创板信任和口碑的降低，大大损伤了科创板的价值。对于企业来说，无论其是主动还是被动地被资本减持，都会打消企业的积极性，同时也会影响企业的业务运转。对于股民来说，经济损失不可避免，甚至会给家庭带来重大风险。对于资本方来说，这种做法会带起圈内浮躁的风气。

结语

我们需要一个理性、客观、纯净的市场。这需要对科创板的监管部门对上市项目进行更加严格的评审。现在证券交易所负责上市审核的团队中，除了来自证券、金融机构的从业者，也有芯片产业和学术界的评审人员，但还不够，需要扩大产业和学术评审人员的比例，加强产业、技术方向的认定。

时下，芯片之于世界，之于中国，之于产业，之于未来，都至关重要。有如此多的有识之士，如此多的资本和能量能投身芯片产业，是值得欢欣鼓舞的。但是，我们也要注意到一些细微的变化，及时敲响警钟，及时矫枉，莫让科创板中的劣币驱逐良币，莫让千千万万芯片人的努力成为明日的泡沫。

热的东西一定有泡沫，一个好的产业也一定有泡沫。但谨防泡沫大过产业本身，谨防“卖咖啡”变成了“卖泡沫”。

关于芯谋研究：

芯谋研究（ICwise）致力于成为一家根植于中国的世界级半导体及电子行业权威的研究机构，2021年4月荣获上海市集成电路行业协会20周年“行业特殊贡献奖”。目前，芯谋研究拥有五大部门。

数据研究部 ：该部门基于研究团队对产业的深入理解，通过与产业界的广泛联系和全面调研，建立一手产业市场数据库，并发布权威市场数据、动态追踪和提供标准报告产品。

企业服务一部 ：该部门定位于服务企业和产业，主要针对客户的个性化、特色化需求提供定制化的研究服务和顾问式服务。

企业服务二部 ：该部门提供全球及国内的半导体产业研究服务，重点服务国际知名半导体企业、投资机构及金融客户。

政府服务部 ：该部门服务于中央、地方各级政府及相关部门委局办，助力政府与企业建立广泛交流与合作。

研究评论部 ：秉持“求稳不求快、求精不求新、求深不求宠、求质不求量”的宗旨，坚持原创、深度的内容，从新闻到观点、从现象到本质、从问题到方案。

2015-2020年，芯谋研究已连续举办六届 芯谋研究集成电路产业领袖峰会 ，领袖峰会已成为国内最有影响力的产业峰会之一。2021年芯谋研究打造了线下沙龙品牌“芯片大家说/I Say IC！”，致力于成为最具影响力的IC人沙龙品牌。

*免责声明：本文由作者原创。文章内容系作者个人观点，半导体行业观察转载仅为了传达一种不同的观点，不代表半导体行业观察对该观点赞同或支持，如果有任何异议，欢迎联系半导体行业观察。

今天是《半导体行业观察》为您分享的第2697内容，欢迎关注。

推荐阅读

★ 国产5G PA追上了吗，难在哪里?

★ 先进封装大战打响

★ 小型芯片公司的新危机

半导体行业观察

『 半导体第一垂直媒体 』

实时 专业 原创 深度

识别二维码 ，回复下方关键词，阅读更多

晶圆｜集成电路｜设备 ｜汽车芯片｜存储｜美国｜华为｜苹果

回复 投稿 ，看《如何成为“半导体行业观察”的一员 》

回复 搜索 ，还能轻松找到其他你感兴趣的文章！