经济学人：台积电为何能独善其身
2021-04-28
14:00:35
来源: 半导体行业观察
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半导体产业龙头台积电掌握了84％的最先进制程，提供全球最小、最有效率的晶片给苹果、阿里巴巴等科技大厂。随着通讯科技与云端运算领域快速扩展，高端晶片的需求水涨船高。台积电为此持续加码投资研发尖端科技。
台积电在最先进的5纳米制程，市占逾8成，遥遥领先竞争对手
台积电的策略成功了。去年，台积电营收480亿美元，营业利润高达200亿美元，市值5,640亿美元的台积电更是全球第11大最有价值的企业。
面对中美角力，台积电也展现出精明手腕应对地缘政治问题。靠著成为美中发展科技时不可或缺的角色，台积电成功躲过地缘政治冲突。2020年，台积电的营收中有62％来自北美客户、17％来自中国客户。
1987年成立的台积电，在最初的25年主要都在做朴实无华的低端微处理器，直到2012年首度拿下iPhone订单后才出现转变。苹果要求台积电尽可能精进制造技术，而且脚步要快，才能帮助苹果战胜其他手机品牌。
以重视商业机密著称的苹果，看上了台积电创办人张忠谋对保密的重视程度。所有进入台积电的访客都必须封闭笔电的USB接口，即使只是进到会议室也不例外。
两年后，台积电成为iPhone 6晶片的制造商，而iPhone 6是史上最热销的一款智能手机，共卖出2.2亿支。有些苹果的竞争者也是台积电的客户，他们愿意砸大钱换取和苹果一样厉害的芯片，台积电大赚一笔。
台积电靠这笔财富持续茁壮，最后成功取代了美国芯片龙头英特尔。目前台积电在高端芯片市场唯一的竞争对手只剩下韩国三星。
三星在后头苦苦追赶。卓越的制造能力，让贝恩策略库问公司（Bain）顾问汉伯里（Peter Hanbury）直言，台积电让摩尔定律（Moore's Law）至少多撑了8到10年。
台积电的领先幅度持续扩大。台积电不断挹注资金打造尖端晶圆厂，大手笔的程度前所未见。今年一月，台积电宣布2021年资本支出，将较去年的170亿美元提高至250亿到280亿之间。4月，台积电再加码，数额拉高到300亿美元。未来三年，台积电预估将砸下1,000亿美元资本支出。今年的支出中，高达八成都会用来投资最新科技。
台积电也将停止降价。由于芯片市场通常只会不断调降价格，台积电此举等同于变相涨价。据报载，台积电执行长魏哲家表示公司将从今年12月起暂停降价，为期一年。研究机构IC Insights估算，台积电最高阶的晶圆价格是次阶的晶圆的二到三倍。
正向循环就此成形。台积电持续开发出最先进的技术，并订定较高价格，借此比其他厂商赚进更多利润，接下来再把这些钱投入研发下一代科技。这样的循环运转速度愈来愈快，四代以前，台积电花两年才把高端芯片占营收比重拉高到两成，最新一代的芯片只花六个月就达到同等占比。
2012年以前的十年间，台积电的营业利润年均成长率8％，尔后年均成长率提升至15％。如果加上客户自行设计委由台积电代工的晶片，台积电与它的客户总计掌握全球39％的芯片处理器市场，远高于2000年的9％，也比英特尔当年称霸时的市占率高得多。
芯片产业向来也以循环性强著称。蓬勃发展时，企业很容易加开过多产能，最终导致破产。
如果疫情过后，富裕国家的消费者不再像疫情期间，为了在家工作大量购买各种装置，台积电的获利将受到冲击。台积电资产负债表上的净现金只有130亿美元，以科技大厂来说，不算充裕的救急资金。为了建置最先进的晶圆厂，台积电光是过去六个月就发行了价值65亿美元的债券。
了解芯片产业的业内人士透露，台湾政府鼓励包括台积电在内的所有芯片厂，将最先进的晶片产线留在台湾，避免受外部势力影响。因此，台积电总值570亿美元的长期资产中，有97％都根留台湾。那当中包含了所有最先进的晶圆厂。
台积电员工共56,800人，半数拥有硕博士学历，这当中有九成都在台湾工作。为了安抚美、中双方，台积电承诺将在两地投资设厂。但这项承诺怎么看都是一场外交大戏。
2018年在南京设立的厂区生产的是落后两到三代的产品，即将于2024年竣工开张的美国厂，虽然在设计上比南京厂更先进，但届时台积电必然已经在台湾做出新一代的晶圆了。
《经济学人》预估，2025年以前台积电的晶圆厂与相关设备净值将约略达到现在的两倍，那当中将有86％继续设在台湾。
美国加强出口控制，禁止任何使用美国设备的厂商供货给华为。2019年，华为是台积电仅次于苹果的第二大客户。美国的禁令颁布后，原本要给华为的芯片几乎都让OPPO等其他手机厂开心捧去了。
不过，未来美国如果要进一步限制台积电和中国做生意，中国可能也会出手干预。
拜登政府已经宣布投资500亿美元振兴国内芯片产业，这项计划未必能让英特尔重夺霸权，但计划内容可能包含对台积电施压，迫使台积电在美国建立最先进的厂房。
截至目前为止，中美双方都没有直接干预台积电的决策，或许是因为两方都认为现行手段最为适切，可以帮助他们达成各自的科技目标。然而，如果芯片制造的重要程度继续攀升，中、美就有可能出手了。
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