当心！CFNAI 3个月均值显示美国衰退疑虑挥之不去

2016年10月芝加哥联邦储备银行全国活动指数(CFNAI)自9月的-0.23(下修值)升至-0.08、创7月以来新高。CFNAI为85项指标(涵盖生产、销售、薪资、支出)的加权平均。在85项数据当中、截至2016年11月17日为止已有50项公布。过去1年来，CFNAI仅有3个月高于零轴。

CFNAI 3个月移动平均值(CFNAI-MA3)自9月的-0.20(上修值)下跌至-0.27(见图；图片来源：FRED)、创5月以来新低，连续第21个月呈现负值、创2007年6月至2010年2月以来最长低迷纪录。这项数据显示，美国经济活动增速略低于历史趋势、象征未来一年美国通膨压力将持续处于温和水准。

贝莱德(Blackrock)全球配置团队资产配置部门主管孔睿思(Russ Koesterich)9月29日在公司官网博客发布专文指出，CFNAI 3个月移动平均值(CFNAI-MA3)自2015年初就持续呈现负值，上一次出现类似现象是在2007年夏季；1980年以来，这种低迷型态仅出现在经济衰退期间或衰退前。孔睿思认为投资人可能低估了美国经济陷入衰退的潜在风险。他说，CFNAI显示市场不应轻忽衰退的可能性。

在经济扩张一段时间之后，CFNAI-MA3若低于-0.7、代表美国经济已陷入衰退的可能性升高。反之，经过一段时间的经济萎缩之后，CFNAI-MA3若高于-0.7、代表经济衰退已结束的机率攀高。

CFNAI扩散指数(3个月移动平均值)自8月的-0.16(下修值)降至-0.35、创5月以来新低。

联准会(FED)11月16日公布，2016年10月美国工业生产年减0.9%、连续第14个月呈现年减，创2008年4月至2009年12月以来最长低迷纪录。

美国10月整体产能利用率自9月的75.4%降至75.3%、创5月以来新低；2016年3月的74.9%创下2010年10月以来新低。联准会公布的数据显示，1972-2015年美国整体产能利用率平均值为80.0%。

联准会(FED)副主席费雪(Stanley Fischer)关注的“专业预测者调查(Survey of Professional Forecasters；SPF)”11月14日公布，42位美国大选前受访的专业预测者预期本季到2017年第4季为止的这段期间每季实质GDP成长率皆为2.2%。作为对照，三个月前的预测值依序为2.3%、2.3%、2.3%以及2.1%。

美国10月民间劳动参与率(Labor Force Participation Rate；LFPR)自9月的62.9%降至62.8%、仅略高于2015年9月的62.4%(1977年10月来最低水准)。美国10月不在职场(Not in Labor Force)人数报9,460.9万、创1975年开始统计以来次高纪录。

全球最大零售商沃尔玛(Wal-Mart Stores Inc.)2017会计年度第3季(截至2016年10月31日为止)美国地区同店销售增长1.2%、逊于去年同期的1.5%增幅，来店人数增加0.7%、逊于去年同期的1.7%增幅。

(首图来源：Pixabay)

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