德意志银行挺川普，称川普将创造美国史上最长经济扩张期

地产大亨川普将于明年 1 月入主白宫，德意志银行 (Deutsche Bank) 预告，届时美国标普 500 指数会突破 2,250 点，德银表示，川普会让美国经济持续扩张，成为美国商业周期最长的扩张期，预期在下一个熊市出现之前，2018 年标普 500 涨到 2,500 点。

彭博新闻报导，目前美国最长的扩张期是指 1991 年到 2001 年，共 120 月连续扩张，若 2019 年前美国经济能够避免出现衰退，就会打破当时纪录。但德银的乐观论述并无提到美元升值对美国企业财报的影响，以及川普的保护主义、美国国债殖利率增加的问题，报告仅强调投资人应重视低税率与银行获利增加。

德银预估美国企业税会降到 25%，同 OECD 平均水准，并认为每下调 5%，会提升标普 500 上市企业每股获利约 5 美元。报告预期 2017 年标普 500 每股获利目标至少达 130 美元，年增率超过 9%。在没有鼓励海外获利移回美国的政策下，减少企业税可以对依赖美国国内市场的企业提供最大好处，以美国小型股为主的罗素 2000 指数自美国总统大选以来上涨幅度大幅超越标普 500。

川普将取消对美国公司海外利润征收 10% 的特别遣返税，若企业收益用于股票回购、股利或购并，可能进一步推动金融资产价格。债券也不足以成为投资替代品，避免企业面临较高的利息支出，以及影响股票价值。

联准会紧缩周期可避免劳动市场过热，让美国国债收益率曲线出现上限，投资人应该把资金转向选前受到压抑的公用事业股。报告写道，公用事业股会受益于较低的美国企业税，100%获利来自美国，避免汇兑风险，对于希望减少固定收入风险的退休人员和机构来说是一个安全避难所。

市场人士估计，由于川普扩大内需的动作，始终需要庞大资金支持，估计美国政府恐怕需要再发行高达 5 万亿美元的债务，才能完成川普的内需建设计划，而庞大的债务规模，将会进一步刺激美国通膨率，市场预料美国通膨将会来得又快又急，市场资金正在加速逃离债券市场，导致全球债市殖利率大涨、价格大跌。

德意志银行被视为是川普在华尔街最亲密的盟友，当华尔街不少大银行对川普避之不及的时候，德意志银行却是川普最稳定的财务支持者。华尔街日报报导，经分析公开纪录及熟悉内情人士透露，自 1998 年以来，德意志银行至少供贷 25 亿元给川普旗下公司。

今年 9 月，美国司法部要求德银需为 2008 年销售抵押贷款证券进行赔偿，要求德银需支付 140 亿美元。标普 500 指数 21 日收盘上涨 0.75%，收于 2198.18 点。

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(首图来源：Flickr/Gage Skidmore CC BY 2.0 )